投資要點
預計2024 年第一季度實現歸母淨利潤增速不低於25%2024 年開年期間，公司產品銷售勢頭向好，市場呈現旺銷態勢，順利實現了“開門紅”。 公司以市場開拓符合預期、 中醫藥行業發展平穩、國際貿易形勢穩定等爲基礎，經初步覈算， 預計 2024 年第一季度，公司可實現歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長不低於 25%。
安宮牛黃丸開始上量，有望快速成爲下一個大單品公司收購的龍暉安宮牛黃丸逐步上市銷售，2023 年前三季度心血管用藥（主要爲安宮牛黃丸）營收達2.40 億元，同比增長79.34%。該產品有望藉助片仔癀體驗館渠道快速放量。
盈利預測與估值
預計2023-2025 年營收100.35/115.89/130.32 億元，同比增加15.42%/15.49%/12.45%；歸母淨利潤27.84/32.13/37.01 億元，同比增加12.59%/15.42%/15.18%，EPS 爲4.61/5.33/6.13 元，對應PE 分別爲46.81/40.56/35.21x。考慮到公司爲中藥行業龍頭，核心產品存在量價齊升實力，受集中採購降價影響較小，給予“買入”評級。
風險提示
政策調整風險、成本波動風險、跨區域拓展不及預期