事項：
近期，公司與三諾生物、usmile 等企業簽署戰略協議，提升公司醫療服務及健康管理的綜合競爭力。此外，公司聘任李鬥先生爲公司董事會主席、執行董事、首席執行官。
評論：
公司與三諾生物、usmile 達成深度戰略合作。公司依託其在醫療健康領域的專業能力，聯合三諾生物的智能硬件設備技術，“慢病管理智能硬件+服務的產品推廣”、“基於CGM 的數字療法的探索與開發”以及“創新支付模式-CGM+保險的融合”從三個戰略合作方向共同推動產品、服務和模式的深度創新，構建更科學、更易用的醫療健康慢病解決方案。公司與usmile 品牌達成戰略合作，通過“口腔護理商品+醫療服務+健康管理”的組合服務形式，在健康管理、商品+健康服務等模塊展開全方位戰略合作，加速提升產品及服務競爭力。
高管變動助力長期發展。近期，公司聘任李鬥先生爲公司董事會主席、執行董事、首席執行官。李鬥先生先後在醫藥、快消、保險、養老等多項領域擔任高級管理職務，在洞悉消費者需求、戰略部署、服務體系搭建、數字化運營等方面具有豐富經驗。
新戰略落地推進後效果顯著。公司加速推進戰略2.0，包括縮減調整低戰略協同業務，經營優化其他業務，積極探索創新業務。截止至2023 年H1，F 端戰略業務發展穩健，B 端戰略業務高速增長，C 端業務持續佈局，第二增長曲線蓄力。從收入端來看，F 端收入10.8 億，同比增速12.6%；B 端收入4.5 億，同比增速88.9%。從LTM 付費用戶數來看，F 端LTM 付費用戶數3800 萬人，同比增長13.3%；B 端LTM 付費用戶數390 萬人，同比增長90.2%。數據表明，收入規模與付費用戶規模均呈現良好成長性，新戰略效果顯著。
看好公司長期發展，維持“推薦”評級。根據公司最新經營情況，以及公司仍然在戰略2.0 調整期，故我們調整公司業績預測，預計23-25 年營業收入分別爲45.11、51.53 和58.46 億元（預測前值爲58.52、68.51 和80.23 億元），同比-26.8%、+14.2%、+13.5%。鑑於營業收入爲衡量互聯網醫療的重要指標，我們採用PS 進行估值，給予2024 年4 倍目標PS，對應目標價20.28 港元。維持“推薦”評級。
風險因素：會員產品拓展不及預期、互聯網醫療政策風險等。