金吾財訊 | 開源證券發研指，百果園(02411)作爲我國最大水果零售商，已實現從水果種植到終端零售全產業鏈佈局。公司於2024年1月發佈“黃金十年戰略”及細化後的多個“三年計劃”，提出品牌煥新、新業務佈局、海外市場開拓和產業生態建設等着力點。
該行指，公司門店以“貼近社區、線上線下一體化、店倉一體化、及時達與次日達一體化”爲特色，以加盟模式爲核心，順應水果消費品牌化趨勢由高線向低線城市市場擴張，以成熟的加盟模式與一站式支持能力吸引加盟商。公司兼具產品和渠道品牌認知，立足供應鏈打造競爭壁壘；自創水果分級體系、種植端賦能合作伙伴、倉儲物流端已建設成熟的基礎設施。公司通過數智化能力整合全產業鏈，打造獨特水果生態；2023年10月，公司通過控股深圳般果佈局ToB市場，培育新增長曲線。
水果零售龍頭全產業鏈佈局打造競爭優勢，該行預計公司2023-2025年歸母淨利潤爲3.58/3.58/4.23億元，對應EPS爲0.23/0.23/0.27元，當前股價對應PE爲10.7/10.7/9.1倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。