事件:
2024 年2 月5 日，億緯鋰能發佈2023 年度業績預告：2023 年公司歸母淨利潤40.4-42.1 億元，比上年同期增長15-20%；扣非淨利潤25.6-28.3億元，比上年同期變動-5% - 5%。
投資要點:
在公司投資收益同比下降幅度較大且持續加大研發投入的前提下，公司2023 年度業績與上年同期相比仍實現正向增長。2022 年前三季度公司投資收益達8.75 億元，而2023 年公司前三季度投資收益僅4.48 億元，投資收益同比降幅較大。從研發投入看，2022 年前三季度公司研發費用達14.32 億元，而2023 年前三季度公司研發費用達19.41 億元，有較大幅度的增長。
2023 年公司動力和儲能電池出貨量有望實現同比高速增長。我們預計公司2023 年動力和儲能電池的出貨量達55GWh，同比增長明顯。
單四季度看，我們預計公司的出貨量達18GWh，環比增長20%。公司不斷推出行業領先的產品解決方案和服務，促進在國內外動力電池及儲能產業市場持續增長，隨着新工廠、新產線進入量產階段，公司的出貨規模增長迅速。
股份回購彰顯公司長期發展信心。2024 年2 月5 日，億緯鋰能發佈股份回購公告：公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公衆股份，用於實施員工持股計劃或股權激勵。回購資金總額不低於人民幣10,000 萬元且不超過人民幣20,000 萬元。
盈利預測和投資評級：考慮到行業增速放緩及電池單價下跌，我們調整2023-2025 年公司歸母淨利潤分別至41、56、66 億元，當前股價對應PE 16、12、10 倍，基於公司的全球競爭優勢依然顯著，維持“買入”評級。
風險提示：新能源車需求不及預期；儲能需求不及預期；原材料價格大幅上漲；行業競爭加劇。