事件
公司發佈2023 年度業績預告：公司預計2023 全年實現歸母淨利潤2.50-2.84 億元，同比增長10%-25%；實現扣非歸母淨利潤2.18-2.47 億元，同比增長10%-25%。對應基本每股收益爲0.49-0.56 元/股。
受益核電閥門交貨量增加，Q4 業績實現穩定增長2023 年公司預計歸母淨利潤2.50-2.84 億元，其中Q4 單季度實現歸母淨利潤0.49-0.83 億元，同比增長0.56%-70.9%。預計扣非歸母淨利潤2.18-2.47 億元，其中Q4 單季度實現扣非歸母淨利潤0.39-0.69 億元，對應同比增長10.54%-93.78%。其中業績提升主要系隨着核電新建項目持續增加，公司作爲核電球閥、蝶閥的主要供應商充分受益，報告期內核電閥門交貨量增加所致。此外，公司通過加強預算管理，開展增收節支、降本增效等管理措施，提升了經營效率，促進了經營業績持續增長。
核電訂單穩步兌現，募投產能有序釋放
核電軍工業務方面，繼2023 年12 月29 日浙江金七門、廣東太平嶺核電項目通過4 臺核電機組審批，2023 年核電審批數量與2022 年持平；據公司調研公告，2023 年公司交付的主要是2020 年（全年審批4 臺）、2021年（全年審批5 臺）、以及小部分2022 年（全年審批10 臺）新建機組訂單。根據核電站建設週期，2024年公司有望交付2021-2023 年新建機組訂單，公司是國內核電閥門龍頭，在蝶閥、球閥領域具備強競爭優勢，近十年中標率在90%以上，單臺核電機組公司能夠拿到訂單金額在7000 萬元左右，預計對應業務有望維持穩健增長。新興業務方面，氫能源領域，截至2023 年中，公司是唯一通過國內三方檢測的70MPa 車載減壓閥生產商，現已通過核心大客戶內測，且部分產品已出口國外；半導體領域真空閥門、超潔淨閥門等也已進入樣機試驗、驗證階段；未來有望逐步釋放業績。產能方面，公司無錫法蘭募投項目設備已陸續完成調試並已陸續投產；乏燃料後處理二期項目主體工程也已經完工，預計將按期完成項目全部建設內容並投入生產，公司新增產能有序釋放並將產生預期效益。
投資建議與盈利預測
公司爲國內特閥提供商，在傳統業務穩健增長、新興業務打開空間加持下，業績有望實現穩定增長。我們預計公司2023-2025 年分別實現營收21.00/25.04/30.87 億元，歸母淨利潤爲2.66/3.47/4.60 億元，EPS 爲0.52/0.68/0.91 元/股，對應PE 爲15.89/12.20/9.20 倍，維持“買入”評級。
風險提示
行業政策風險、行業競爭加劇風險、盈利不及預期風險、原材料價格波動風險