金吾財訊 | 天風證券發研指,隨着差異化PD-1斯魯利單抗上市並快速放量,復宏漢霖(02696)創新轉型持續兌現並首次實現盈利,三季度維持快速放量趨勢:2023Q1-3實現收入39.28億元(yoy+84.0%),歸母淨利潤4.08億元。
該行指,截至2023年12月,復宏漢霖擁有4款已上市生物類似藥,其中曲妥珠單抗憑藉先發及差異化劑型優勢持續放量,截至2023年8月,在中國已累計惠及約14萬名患者,2023Q1-3實現收入20.14億元(yoy+55.00%)。
該行預計公司2023-2025年總體收入分別爲50.26/60.57/75.22億元,同比增長分別爲56.36%/20.50%/24.19%;歸母淨利潤分別爲5.19/6.59/7.93億。公司業績已進入高速增長期,2023年上半年已經歷史性實現盈虧平衡。以DCF法對公司市值進行估計,假設WACC爲8.30%,永續增長率爲0.5%,考慮到港股市場流動性問題,對應市值爲105.60億港幣,目標價19.43港元/股。首次覆蓋“買入”評級。