投資要點
事件：公司發佈“質量回報雙提升”行動方案。
2024 年2 月5 日，公司發佈《推動“質量回報雙提升”行動方案的公告》。公告指出，公司將：（1）專注主業提升質量，積極踐行“雙碳”戰略；（2）加快實施創新驅動企業發展；（3）合規經營，持續提高公司治理水平；（4）加強溝通，提升信息披露質量；（5）共享成果，持續穩定現金分紅。
公司深耕鋰電池行業十餘年，裝機份額位列全球前列。公司從2006 年開始致力於鋰電池的研發生產銷售，產品廣泛應用於純電動乘用車、商用車等新能源車領域，同時爲儲能電站、通訊基站等提供系統解決方案。2023 年，公司排名國內磷酸鐵鋰動力電池裝機第四名，市場份額5.64%。儲能領域，根據InfoLink 數據，公司位列2023 年前三季度全球儲能電芯出貨第六名。公司積極踐行國家“碳達峯、碳中和”的戰略決策，聚焦新能源行業，承擔起能源結構綠色低碳轉型的重任，是新能源行業領軍企業。
注重研發，創新驅動。截至2022 年底，公司擁有研發技術人員6200 多人，碩士及以上學歷達1500 多人，研發人員佔比達30%。2022年公司研發費用投入約18 億元，同比增長178%。公司在美國、歐洲、日本等地擁有全球八大研發中心，公司下一代產品儲備豐富，包括磷酸錳鐵鋰電池、半固態電池、大衆磷酸鐵鋰標準電芯等等，構建了深厚的創新產品護城河。
加速出海，劍指全球化龍頭。近兩年，公司加大出海力度，在歐洲、美國、東南亞等多地規劃海外生產基地。2023 年，在德國哥廷根公司已實現首款德國產電池產品下線。
2023 年業績表現亮眼，公司推出股份回購計劃彰顯管理層長期發展決心。根據公司業績預告，2023 年度公司預計實現歸母淨利潤8-11 億元，同比大幅增長157%-253%，主要財務指標穩步提升。2023 年12 月5 日，公司公告回購計劃，擬回購3-6 億元，用於後期實施員工持股計劃或者股權激勵計劃。公司近5 年累計分紅約8.5 億元，踐行“以投資者爲本”的發展理念，共享發展紅利。
盈利預測與估值
2023-2025 年， 我們預計公司有望實現營業收入314.49/402.88/520.92 億元，同比增長36.43%/28.11%/29.30%；有望實現歸母淨利潤10.16/18.23/27.57 億元， 同比增長225.92%/79.48%/51.29%;對應PE 估值分別爲29.41/16.39/10.83 倍，維持“增持”評級。
盈利預測與估值
下游需求不及預期。原材料價格波動風險。市場競爭加劇風險。