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歌力思(603808):收入持续增长 门店扩张

歌力思(603808):收入持續增長 門店擴張

天風證券 ·  02/05

2023 年收入預計同增20-25%

23Q4 公司歸母-0.36 至-0.06 億元(22Q4 歸母淨利-0.61 億元);不考慮計提商譽減值,歸母0.64-0.94 億元;扣非歸母淨利-0.51 至-0.21 億元(22Q4扣非歸母淨利-0.66 億元)。

2023 年歸母淨利1-1.3 億元,同增389%-536%;不考慮計提商譽減值,歸母2-2.3 億元,同增878%-1025%;扣非歸母淨利0.76-1.06 億元,同增1428%-2032%。

公司旗下多品牌矩陣協同發展,推動收入連續增長,預計同增20%-25%,較21 年增長22%-27%;公司旗下所有品牌收入較 2022 年以及 2021 年均實現了增長,尤其是self-portrait 品牌、Laurèl 品牌以及 IRO Paris 品牌在國內市場表現均十分突出。

本期商譽減值主要系對公司受讓深圳前海上林投資管理公司股權、子公司受讓唐利國際控股公司股權形成的商譽進行初步減值測試,根據初步測試結果,2023 年公司擬計提商譽減值準備合計約9000 萬至1 億元。

前海上林主要持股運營IRO Paris 品牌,在海外受歐美地區持續的通貨膨脹、地緣局勢、消費者需求大幅減弱等因素影響,2023 年經營業績未達預期,且由於歐美地區宏觀經濟壓力持續較大,預計前海上林未來在海外盈利能力下降,同時也綜合考慮到聯儲局加息的影響。

近年來公司線下渠道高效擴張

截至2023 年年底公司旗下門店達651 家左右,其中503 家爲直營店,較年初淨增43 家左右。伴隨着門店正常營業,門店增加助力營收增長。與此同時公司在線上採取多品牌多平台發展策略,推動線上銷售取得良好增長。

公司採取積極擴張、爲長期發展加大投入的策略,推動收入實現連續的良好增長。在此基礎上,2023 年隨着國內經營環境恢復,新開門店銷售得到提升,費用率有所優化,國內業務利潤總體實現良好恢復,預計可恢復至2021 年水平。

調整盈利預測,維持“買入”評級

公司披露2023 業績預告,擬進行商譽減值,故調整盈利預測。我們預計公司23-25 年歸母淨利分別爲1.21/3.08/3.51 億元(前值分別爲2.20/3.41/3.83億元),EPS 分別爲0.33/0.84/0.95 元/股,對應PE 分別爲20/8/7X。

風險提示:外部市場環境發生不利變化導致業績下滑的風險;不能準確把握時裝流行趨勢的風險;產品被仿冒及非法網購的風險;傳統電商渠道流量紅利消退,新型電商渠道拓展不利導致的風險;業績預告僅爲初步測算,具體財務數據以公司正式發佈的2023 年年報爲準。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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