事件： 1 月31 日，公司發佈《關於以集中競價交易方式回購股份方案的公告》，擬以集中競價交易方式以自有資金回購部分社會公衆股份，用於股權激勵或員工持股計劃。
擬回購股份，彰顯公司長期發展信心。1 月31 日，公司此次回購方案獲得董事會通過，擬以公司自有資金、採用集中競價交易方式從二級市場回購公司股份。本次擬回購價格不超過30 元/股，回購總金額爲2000-4000 萬元，回購期限爲1 月31 日往後的12 個月內。回購的股份用於股權激勵或員工持股計劃，如未能在回購實施完成後的36 個月內使用完畢，將按規定予以註銷。我們認爲，此次回購方案，表明了公司對未來發展前景的信心和對公司價值的高度認可，有利於維護廣大投資者利益，增強投資者信心；此外，回購股份用於實施股權激勵或員工持股計劃，有助於公司建立完善的長效激勵機制，充分調動核心團隊積極性，提高公司凝聚力和競爭力，促進公司長期可持續發展。
自研芯片流片完成，看好公司長期發展機遇。根據2024 年1 月9 日公司互動交流內容，公司自研的專業音視頻處理ASIC 芯片於2023 年8 月交付晶圓廠流片，2023 年12 月底公司已經順利收到樣片，正在進行相關測試工作。我們認爲，公司自研芯片進展符合預期，有望進一步提升公司產品競爭力，滿足黨政軍客戶自主可控需求，同時也可大幅降低公司芯片採購成本，提升公司盈利能力。此外，根據2023 年9 月7 日公司互動交流內容，公司自研芯片會在優先滿足自有產品需求之外投放市場，產品應用場景多元化，有望爲公司帶來新的增量，助力業績長期發展。
佈局XR 等新興賽道，產品和應用領域不斷拓展。除傳統業務之外，公司致力於拓展新賽道，依託多年的技術積累，突破了新一代 XR 數字交互、AR增強現實等核心技術，可以賦能融合渲染、感知互動等新場景。根據公司2023 年中報，公司研發的兩款XR 數字產品：X-shadow 和Pandora，融合應用了AR 現實增強關鍵技術、XR 數字互動技術以及AI 智能場景識別技術，榮獲元宇宙VR/AR/MR/XR 領軍企業獎、數字展覽展示領軍企業獎、元宇宙VR/AR/MR/XR 優秀硬件獎、元宇宙交互技術獎和優秀數字設備產品獎。
盈利預測與投資評級：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤0.41/0.93/1.28億元，當前股價對應PE 分別爲69/30/22 倍，看好公司長期穩健發展，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；產品研發進度不及預期；原材料價格波動；宏觀經濟波動風險。