事件：公司發佈2023 年業績預增公告
公司預計23 年全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤9.60 億元~10.60 億元，同比增加36.88%~51.13%；
實現扣非後淨利潤9.24 億元~10.24 億元，同比增加15.97%~28.52%。
業績增長優秀，產品結構持續優化。根據協會數據，公司排量＞250ml 的摩托車23 年共銷售了7.6 萬輛，同比增長35%。公司250ml 以上大排量摩托車增長迅速，在品牌力不斷提升的同時實現了高附加值產品銷售佔比的增加，促進公司產品結構持續優化。同時公司強化生產效率和成本管理，綜合成本穩步下降，進一步提升了利潤水平。
全球化佈局穩健推進，規模效益進一步增強。公司2023 年以來持續推進全球化佈局，建立了以工廠總部爲核心，內銷外銷共發展，銷售服務、經銷直銷、線上線下相結合的“一核兩銷三結合”營銷模式，大力拓展新市場。
公司23 年中期報告中提到，截至23 年年中，公司在國際市場擁有4,000餘家經銷網點；國內市場擁有超650 家“CFMOTO”經銷網點，38 家“KTMR2R”經銷網點，200 餘家“ZEEHO”經銷網點。隨着公司產品市場份額不斷擴大，規模效益有望進一步增強。
受美元兌人民幣匯率升值與國際海運費回落影響，公司利潤實現進一步釋放。公司外銷產品以美元結算爲主，2023 年受美元兌人民幣匯率升值影響，疊加國際海運費較上年同期回落明顯，公司利潤得到進一步釋放。根據公司預告披露，非經常性損益影響約-3,581.07 萬元，主要系本期收到政府補助等事項所致。
公司壁壘清晰，海外市場地位穩固，維持“強烈推薦”投資評級。我們預計公司23-25 年營收爲120 億元、151.1 億元、195 億元，歸母淨利潤爲10 億元、12.8 億元、17.9 億元，對應當前市值PE 爲12.9 倍、10.1 倍、7.2 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：海外需求疲軟、美元兌人民幣匯率下跌、經濟衰退等。