金吾財訊 | 國泰君安發佈研報指，北控水務爲北京市政府旗艦企業北京控股旗下水務平台，在手污水處理和再生水處理項目總設計產能2450萬噸/日，排名全國第一。公司多年來業績穩健增長，盈利能力穩定。資產方面，公司堅持運營項目爲本，水處理資產優質，資產和債務規模目前增速放緩。
該行指，我國水處理行業經歷多年快速發展，目前已處於成熟期。但城鎮污水收集處理發展不平衡不充分問題仍存在，短板弱項依然突出。預計“十四五”期間我國水處理市場仍有超2000億廣闊市場空間，主要集中在污水處理、再生水處理、污水管網以及污泥處置細分領域。公司作爲全國性水務龍頭，污水處理費和供水價格也將持續受益於行業趨勢逐步上行，驅動水處理業績穩健增長。
該行指出公司近年保持穩健的分紅水平，假設2023年分紅總額達到2022年水平，則預期股息率爲8.32%，公司高股息特徵明顯。
該行預測，公司2023-2025年歸屬淨利潤分別爲22.25、23.98、25.63億港元，對應EPS分別爲0.22、0.24、0.26港元。公司爲產能規模全國第一的水處理行業龍頭，污水和供水業務穩健增長；資本開支進入下行週期，現金流改善，分紅穩定，高股息特徵明顯。有望迎來價值重估，首次覆蓋，“增持”評級。