國金證券發佈研究報告稱，維持復星旅遊文化(01992)“買入”評級，預計23E~25E歸母淨利2.7/3.9/5.5億元，經調整EBITDA預計32.8/34.0/35.9億元。公司預計23年實現旅遊運營營業額較22年同比增長不低於15%，較19年同比增長不低於25%，歸母淨利潤預計不低於2.7億元，同比轉盈。作爲全球高端度假龍頭，存量三亞亞特、CM質地優，太倉新項目開業後貢獻業績增量。
報告主要觀點如下：
Q4太倉項目開業，公司冰雪遊佈局不斷完善。
2023年11月8日，公司太倉阿爾卑斯國際度假區開業，該項目定位中高端一站式冰雪主題城市度假村，地理位置優越(靠近太倉南站與上海嘉定區，距離上海城區1小時車程)，包含滑雪場、冰雪樂園、ClubMed地中海白日方舟太倉度假村、阿爾卑斯時光境、阿爾卑斯營地及光影世界六大主題體驗區，其中雪世界總建築面積9.1萬平方米、爲目前華東最大室內滑雪場。客流逐步爬坡，元旦期間阿爾卑斯雪世界日均客流量3000人次，進入12月以來平日客流量約1500人次。
元旦文旅主業表現持續亮眼，期待春節旺季到來。
根據公司官方公衆號數據，24年元旦節三天ClubMed中國區度假村按可比口徑總營業額較23年元旦假期+154%，較19年同期+84%，平均入住率85%，其中北大壺、亞布力、長白山三家冰雪度假村於12月29日至31日期間平均入住率95%以上，南京仙林、太倉、安吉、延慶四家度假村於12月30、31日兩日接近或觸及滿房。三亞亞特蘭蒂斯酒店24年元旦期間營業額較23年元旦+12%、較19年元旦+12%，達到開業以來元旦最高營業額，OCC約94%。該行認爲公司高端度假村運營能力強，旗下冰雪遊、海島遊、城市周邊遊項目豐富，可滿足不同類型需求，24年春節旺季表現望持續亮眼。