投資要點
本週五（2 月2 日）有一家創業板上市公司“肯特股份”詢價。
肯特股份（301591）：公司主要從事高性能工程塑料製品及組配件的研發、生產與銷售。公司2020-2022 年分別實現營業收入2.45 億元/3.17 億元/3.72 億元，YOY依次爲-0.13%/29.21%/17.54%,三年營業收入的年複合增速14.90%；實現歸母淨利潤0.43 億元/0.53 億元/0.73 億元，YOY 依次爲-6.34%/25.11%/37.47%，三年歸母淨利潤的年複合增速17.22%。最新報告期，2023 年1-9 月公司實現營業收入2.96億元，同比變動4.49%；實現歸母淨利潤0.59 億元，同比變動4.01%。經公司管理層初步預測，預計公司2023 年全年實現歸母淨利潤區間約0.81 億元至0.91 億元，較上年同期變動10.49%-24.14%。
投資亮點：1、高性能工程塑料製品下游應用廣泛；公司現已佈局豐富的產品系列，優質客戶積澱深厚。高性能工程塑料製品下游應用廣泛，終端涉及閥門和壓縮機等通用機械、通信設備、高鐵及軌交設備、汽車、醫療器械、半導體設備、風電設備等諸多領域。公司是國內較早進入高性能工程塑料製品行業的公司之一，自主研發了PTFE 耐磨和耐壓、PEEK 減磨等百餘種材料配方，當前已擁有密封件及組配件等6 大產品類別，約3 萬餘種不同規格的產品，產品覆蓋面廣。公司自2001 年開始爲全球領先的網絡解決方案提供商康普提供絕緣件產品，2006 年開始爲艾默生提供壓縮機密封件產品，2007 年開始爲比亞迪配套生產汽車用零配件的密封相關產品，2009 年開始爲鐵科院配套提供鐵路機車用功能結構件產品，2011 年開始爲90 度迴轉閥門及流體控制系統領域全球最大的製造商之一博雷提供閥門密封件，公司與多個全球知名企業建立了長期的合作關係。2、公司基於工藝協同積極開發四氟膜新產品，貢獻新的營收增長點。通訊是四氟膜產品的最大下游應用領域，國內5G 技術的成熟及普及驅動高頻線路板的需求增長，爲氟塑料製品帶來良好的發展機遇。四氟膜產品的毛坯壓制與燒結工藝與公司優勢產品密封件的生產工藝近似，公司具備約20 年的氟塑料行業經驗，於2019 年底進入四氟膜市場，收購了國內最早介入四氟膜領域的企業天塑濱海，開發出具有耐高低溫、耐腐蝕、低摩擦、介電損耗小、耐高壓擊穿等優良特性的四氟膜產品，現已作爲耗材應用於通信電線電纜和液晶顯示屏的生產過程中，貢獻新的營收增長點。根據招股書，公司計劃通過四氟膜擴產項目提高產能，並憑藉在通訊行業現已積累起的客戶資源優勢，強化在四氟膜領域的佈局。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取泛亞微透、中密控股、唯萬密封、朗博科技、沃特股份、華日新材、盛幫股份爲肯特股份的可比上市公司；但考慮到公司與可比公司業務結構的差異，我們傾向於認爲參考意義有限。從上述可比公司來看，2022 年平均收入規模爲4.99 億元， 銷售毛利率爲30.71%；可比PE-TTM （算術平均/ 剔除異常值）爲30.76X；相較而言公司營收規模低於行業可比公司平均，毛利率略高於行業可比公司平均。
風險提示：已開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。