事件：公司發佈 2023年度業績預告，公司實現歸母淨利潤3.9-4.5億元，同比增長90.1%-120.1%；實現扣非淨利潤3.6-4.3億元，同比增長72.3%-101.1%。
單季度來看，Q4 歸母淨利潤0.8-1.4 億元，同比增長81.5%-226.9%，環比-22.9%-+38.8%；Q4扣非淨利潤0.6-1.2億元，同比增長65.5%-233.4%，環比-37.9%-+25.1%。
受益於重卡行業復甦，利潤實現翻倍增長。2023 年重卡行業復甦，受益於下游需求恢復，規模化效應支撐公司利潤增長，23年公司歸母淨利潤3.9-4.5 億元，同比增長90.1%-120.1%。此外，公司充分享受重卡行業出口紅利，前三季度出口業務收入達6.1 億元，佔公司營收20.7%。出口業務具有賬期短、三包費用低等優勢，伴隨海外客戶需求提升，海外市場或將爲公司利潤貢獻重要增量。
立足電動轉向系統，積極推進產品開發。公司與萬都蘇州共同投資成立合資公司，公司出資0.6 億元，持有合資公司60%股權。合資公司將聚焦商用車轉向系統領域，立足於電動轉向系統的生產、設計、開發、組裝，並逐步拓展其他汽車零部件的各項業務。目前與客戶在進行樣件開發，後續進行相關測試。相比傳統商用車轉向系統，電動轉向系統可以有效改善產品配置環境，降低油耗，提高轉向性能並確保安全性。此外，通過附加功能和協同控制可以用於Level3 以上高精度自動駕駛。
佈局四條發展曲線，保證公司可持續發展。公司積極夯實內燃機核心零部件業務的領先優勢，確保第一發展曲線穩定增長。公司持續開發空氣懸架系統、電動轉向系統作爲第二、第三發展曲線，並將在24/25 年對空氣懸掛業務加大投入和管理力度，後續有望爲業績貢獻重要增量。此外，公司全面佈局整車系統零部件及高科技項目作爲第四發展曲線，公司全資子公司威海天潤智能科技有限公司開展自動化裝備和技術服務業務，主導產品包括自動化裝備產品桁架機械手、關節機器人集成應用、智能物流緩存、智能檢測系統的研發及應用服務，致力於爲製造業機加工領域提供性價比高的自動化裝備、柔性工裝設計、自動檢測技術、設備自動化改造集成、整線自動化設計成套方案，保障公司中長期可持續發展。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年EPS 分別爲0.36 元、0.48 元、0.65 元，對應動態PE 分別爲13 倍、10 倍、7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，原材料價格波動風險，下游客戶銷量不及預期風險，政策調整風險等。