本報告導讀：
公司關閉部分長期虧損門店加之二級股價走低計提減值，導致2023 年業績承壓。但基本盤穩健，持續推進門店優化調整，堅定科技永輝戰略，2024 公司有望企穩回升。
投資要點：
維持增持。考慮到適當調整開店速度，下調23/24/25 年EPS 爲-0.15/0.04/0.08 元（前值爲0.02/0.05/0.09 元），給予略低於2024 年行業平均的0.36xPS 估值，下調目標價爲3.6 元（前值爲4.2 元），維持增持。
業績簡述：預計2023 年歸母淨利-13.4 億元，與上年同期相比減虧14.2 億元。扣非淨利-19.7 億元，與上年同期相比減虧6.0 億元。Q4歸母淨利-13.92 億元，與上年同期相比減虧4.85 億元。扣非淨利-15.95億元，與上年同期相比減虧3.28 億元
持續推進門店優化調整，二級股價走低導致計提減值。2023 年零售行業仍面臨巨大競爭壓力，公司管理層持續推進門店優化調整，關閉了部分長期虧損門店。受國內二級市場股價持續下跌的影響，公司根據會計準則的規定對年底持有的長期資產進行減值測試，根據初步測算，本年度公司預計將計提長期股權投資及其他長期資產減值5.3 億元左右。
經營基本盤暫未受到影響，堅定科技永輝發展戰略。公司基本盤穩定，持續推進供應鏈數字化，商品結構調優，供應商分級管理等供應鏈端的各項變革。堅定科技永輝戰略全年投入約6.7 億元，通過門店數字化、用工數字化、後端管理數字化以及精細化用戶運營，全方位提高公司整體運營管理效率。
風險提示：宏觀經濟下行，消費者信心不足；拓店不及預期。