本報告導讀：
2023 年業績預增122-196%，公司積極適應市場和消費需求變化，在業態優化、供應鏈升級及業態拓展多維度齊發力，在區域內形成更強的多業態聯動優勢。
投資要點：
維持增持。考慮到23Q4 業績承壓，下調23/24/25 年 EPS 爲0.22/0.54/0.62 元（前值爲0.44/0.55/0.65 元）。考慮到新業務的貢獻，給予2024 年略高於行業平均的27xPE，下調目標價爲14.48元（前值爲15.8 元），維持增持。
業績簡述：業績低於預期，預計2023 歸母淨利1.2-1.6 億元，同比增加0.66-1.06 億元，同比增長122.01%至196.02%。預計2023 扣非淨利0.85-1.25 億元，同比增加0.71-1.11 億元，同比增長500.02%至782.38%。相較預期值差距較大，或因下半年探索新業態導致。預計Q4 歸母淨利虧損0.48-0.88 億元，扣非淨利虧損0.66-1.06 億元。
積極適應市場和消費需求變化，不斷優化門店和提升供應鏈。公司聚焦門店降本增效，不斷優化、調整和升級，通過內部挖潛增效、關閉低效門店，不斷提升盈利能力。同時穩步推進供應鏈體系的變革，增強商品力和購物體驗，實現了較好的客流增長。
重視數字化建設，積極發力新業態。公司持續推動數字化建設、組織變革、流程優化，不斷提高運營管理效率。另外抓住平價消費趨勢，積極佈局和發力零食店和折扣店，整合共享內部資源，打造持續有效的業態模型和品類結構，以直營和加盟結合的模式加快發展，在區域內形成更強的多業態聯動優勢。
風險提示：宏觀經濟下行，消費者信心減弱；拓店進展緩慢。