金吾财讯 | 华创证券发研报指，东方甄选(01797)发布24财年中报业绩，营收27.95亿，YoY+34.4%。其中自营产品及直播电商营收24.11亿元，YoY+36.6%；大学教育营收3.66亿元，YoY+23.9%；机构业务0.18亿元，YoY-6.2%。归母净利润2.49亿，YoY-57.4%；经调整净利润5.1亿，YoY-15.4%。收入端略超预期，利润端不及预期，主要系报告期内直播电商业务的毛利率下降、股权激励费用增加。

该行指，公司电商业务营收稳健，并在新渠道、新账号拓展中进一步完善策略。但是考虑到短期业务扩张带来毛利率下滑，组织结构变化造成股权薪酬激励攀升，因此该行下调FY2024-26年经调整归母净利润预测为10.96/11.78/13.70亿元，同比增长1%/7%/16%（前值为11.23/13.51/16.24亿元，同比增长3%/20%/20%），对应18/17/15倍PE。基于SOTP估值，公司24年目标市值为308亿元，对应目标价33.34港元，维持“推荐”评级。