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深度*公司*国检集团(603060):检验检测“国家队” 内生外延高质量发展

深度*公司*國檢集團(603060):檢驗檢測“國家隊” 內生外延高質量發展

中銀證券 ·  02/01

國檢集團是央國企控股的國家級檢測檢驗機構,資質齊全、實力雄厚。公司未來在存量房檢測、雙碳檢測、土壤三普等領域具備內生成長空間,通過跨領域與跨區域併購實現外延擴張。首次覆蓋,給予公司增持評級。

支撐評級的要點

國檢集團檢測業務覆蓋範圍廣,實力雄厚,資質過硬。國檢集團是一家國有控股企業,主要從事企業總部管理、產品質量檢驗、建設工程質量檢測及鑑定。其業務範圍覆蓋了建築、建材、環境、節能、電子電器、汽車、食品、醫療、計量等領域,服務範圍遍及全國。作爲國家級的檢驗認證機構,國檢集團擁有一支高素質、專業化的技術團隊,擁有先進的檢驗檢測設備和科學的檢測方法,可以爲廣大客戶提供公正、權威的檢驗認證服務。國檢集團還擁有國家建築工程材料質量監督檢驗中心、國家建築材料工業技術監督研究中心等國家級檢驗中心,可以爲建材行業提供全方位的檢測服務。

檢測行業當前正經歷市場化、規模擴大化、集中化三大趨勢。市場化:“十三五”後檢測行業加速從過去的國家壟斷向市場化階段擴張,企業單位佔比逐漸擴大,事業單位佔比回落。規模擴大化:近年檢測行業的市場規模、企業數量、從業人數逐漸提升,且新興領域檢測佔比正在擴大。集中化:檢測行業由“小而散”正逐漸走向“大而強”。在市場競爭的加劇及國家對檢測行業資源整合鼓勵的背景下,以併購重組爲手段提升行業集中度正成爲大勢所趨。

內生外延加速增長。存量房檢測:過去竣工的房屋已逐漸進入到20-30 年房齡,近期陸續出現的房屋倒塌等安全事故促使中央及地方分別出臺存量房檢測相關的政策,我們測算2024 年存量房檢測市場空間或將接近500 億元。雙碳檢測:

CEA 碳交易逐漸進行,CCER 在10 月重啓,隨着未來多個重排放行業逐漸被納入碳交易,與碳相關的檢測檢驗空間有望進一步增加。環境監測:土壤三普意義重大,2024 年將是外業調查採樣的重要時間節點,國檢集團共有14 家實驗室入選國務院“土壤三普”檢測實驗室。截至2023 年11 月,公司土壤三普業務已實現合同金額約1.5 億元,超過年初預計,我們預計這部分訂單將逐漸在2024 年確認。外延增長:公司近年逐步加速了對外的跨領域與跨區域併購擴張的節奏,並通過“棗莊模式”打造央地合作機制,強強聯合,增強併購擴張效果。

投 資建議

我們看好公司深化本有競爭優勢、跨領域多維度佈局拓寬收入來源。我們預計公司2023-2025 年實現營收26.3、31.4、37.8 億元,歸母淨利2.36、3.16、4.02 億元,對應市盈率27.0、20.2、15.9 倍,首次覆蓋給予增持評級。

評級面臨的主要風險

商譽減值風險,應收賬款風險,公信力受到不利事件影響的風險,地產銷售持續疲軟,存量房檢測節奏慢於預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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