投资建议：公司业 绩预告符合预期，考虑到冶金行业整体景气度下行，公司相关业务订单和收入较去年同期下滑，下调23-25 年EPS 至0.50/0.67/0.89（-0.16/-0.17/-0.19）元，根据可比公司2024 年平均PE 估值17.89x，给予公司2024 年目标价11.99（-3.47）元，增持。本報告導讀：
公司是特種閥門龍頭企業，核級蝶閥、核級球閥中標率超過90%，乏燃料後處理設備打開市場空間，氫能、軍工、半導體佈局有望開啓全新增長曲線。
投資要點：
投資建議：公司業 績預告符合預期，考慮到冶金行業整體景氣度下行，公司相關業務訂單和收入較去年同期下滑，下調23-25 年EPS 至0.50/0.67/0.89（-0.16/-0.17/-0.19）元，根據可比公司2024 年平均PE 估值17.89x，給予公司2024 年目標價11.99（-3.47）元，增持。
業績符合預期。1）隨着核電新建項目持續增加，公司作爲核電球閥、蝶閥的主要供應商將充分受益，2023 年公司核電閥門交貨量增加是導致業績提升的原因之一。2）公司通過加強預算管理，開展增收節支、降本增效等管理措施，提升了經營效率，促進了經營業績持續增長。2023 年實現歸母2.5~2.8 億元，同比增長10%~25%；實現扣非歸母2.18~2.47 億元，同比增長10%~25% 。單Q4 實現歸母0.48~0.78 億元，同比增加-2.04%~+59.2%，環比增加-36.8%~+2.63%。
核電項目持續推進，核電閥門業務持續增長。據公司投資者關係活動記錄表，公司現有的核電閥門年產能可以支持每年6-8 臺新建核電機組所需閥門的交付，在線投入運行的各類核電閥門已累計超過15 萬臺。據公司公告，從核電閥門市佔率來看，公司爲核級蝶閥和核級球閥的主要中標企業，獲得了這些核電工程已招標核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單，實現了核級蝶閥、球閥等產品的全面國產化。公司先後兩期募投加碼乏燃料後處理設備，率先攻佔藍海市場。
催化劑：新核電機組獲覈准
風險提示：原材料價格波動、需求不及預期、核電建設不及預期等。
