公司铜基材料计划至十四五末形成100 万吨以上产能规模，其中精密铜带超40 万吨，铜导体材料超50 万吨，铜合金线材约10 万吨，并加快推动“年产5 万吨高精铜合金带箔材”等项目建设，助力产品向高精尖领域拓展。公司發佈2023 年度業績預告：預計2023 年實現歸母淨利潤5.0-5.5 億元，同比增長274.06% - 311.47%，預計實現扣非歸母淨利潤3.8-4.3 億元，同比增長698.56% - 777.31 %。
業績中值略超預期，23Q4 環比明顯改善。預計2023 年歸母淨利潤區間中值爲5.25 億元，略高於我們此前預測的5.01 億元。預計23Q4 實現歸母淨利潤1.55-2.05 億元，同比增長360.7%-509.6%，環比增長17.3%-55.2%，實現扣非淨利潤3.12-3.62 億元，同比扭虧爲盈，2022 年同期爲-0.17 億元，環比增長439.8%-526.4%。
銅基材料：十四五末規劃至100 萬噸以上產能，產品結構高端化。
公司銅基材料計劃至十四五末形成100 萬噸以上產能規模，其中精密銅帶超40 萬噸，銅導體材料超50 萬噸，銅合金線材約10 萬噸，並加快推動“年產5 萬噸高精銅合金帶箔材”等項目建設，助力產品向高精尖領域拓展。
天鳥高新：江蘇天鳥業績穩定，蕪湖天鳥產能爬坡，碳陶剎車盤有望成爲新增長點。
江蘇天鳥目前訂單充足，業績穩定，募投項目一期、二期已經達產。蕪湖天鳥一期項目於2022 年底建成投產，2023 年前三季度處於產能爬坡的階段，23H1 實現營業收入1023 萬元，熱場複合材料2023 年產銷量預計在600 噸以上；碳陶剎車盤已交付樣品，計劃2023 年出產品。
頂立科技：隨着碳化鉭項目的建成投產，營業規模和業績快速提升；2023 年底在新三板掛牌。
頂立科技新材料板塊業務主要涵蓋高純石墨/碳材料和金屬基3D 打印材料及製品等兩大類，高純石墨/碳材料方面，碳化鉭產業化項目已建成投產，高純碳粉已實現小批量生產；金屬基3D 打印材料及製品方面，已有3D 打印結構件批量交付。23H1 實現營業收入2.4 億元，同比+45.0%，實現淨利潤4186萬元，同比+114.9%。2023 年12 月20 日頂立科技在新三板正式掛牌，公司持有頂立科技66.72%的股權。
維持“強烈推薦”投資評級。預計2023-25 年歸母淨利潤5.2/7.3/10.3 億元，對應市盈率17/12/9 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：原材料價格大幅波動、投產項目進度不達預期、下游需求低於預期等。
