芯片助力电力鸿蒙OS，股权激励凝聚核心人才。公司重视核心研发人才，对公司的长期发展持有信心。2023 年10 月27 日，公司发布了《2023 年限制性股票激励计划（草案）》，2024/2025/2026 年业绩考核目标为以公司2022 年度营业收入为基数，营业收入增长率不低于35%/60%/90%。在传统业务之外，公司亦把握物联网行业的新兴机遇，公司作为开放原子开源项目的生态伙伴，持续开发多款可应用于消防安全、智能白色家电、智能家装和智能音视频行业的产品。针对南方电网公司与开放原子开源基金会发布的国内首个电力物联操作系统——电鸿物联操作系统，公司凭借自主研发的Wi-Fi+BLE Combo SoC 芯片ASR5822S 成为电鸿操作系统的芯片供应商。事件：1 月30 日晚，公司發佈2023 年年度業績預告。根據公司公告，預計2023年年度實現營業收入約26.00 億元，同比增長21.48%；歸母淨利潤約-5.10 億元，同比減少約102.70%；扣非歸母淨利潤約-6.60 億元，同比減少約76.91%。
2023 年營收穩健增長，受競爭對手降價影響毛利率承壓。公司全年營收端實現穩健增長，單23Q4 來看，公司預計實現營收約7.56 億元，同比增長約35.73%，環比減少約3.94%。利潤端，23Q4 單季度公司預計實現歸母淨利潤-0.84 億元，虧損同比增加約29.23%，環比減少約6.67%；單季度實現扣非歸母淨利潤-1.25億元，虧損同比增加約15.74%，環比增加約10.62%。2023 年，由於主要競爭對手價格下調，公司調整價格策略應對市場環境的挑戰，導致芯片產品銷售毛利率較2022 年下降幅度較大。此外，公司2023 年研發投入亦有所增加，導致整體虧損規模有所增大，隨着公司新產品導入市場前期研發投入逐步變現，公司未來有望實現減虧。
23 年蜂窩基帶芯片新品出貨順利，24 年開啓公司智能手機芯片元年。（1）蜂窩基帶芯片：2023 年新一代芯片系列已經全面推向市場，市場反饋情況較好。2023 年前三季度蜂窩基帶芯片出貨量同比2022 年增幅超過40%；第三季度蜂窩基帶芯片出貨量環比第二季度增幅超過30%。在5G 產品推進方面，首款5G eMBB 芯片正在積極推進量產；首款5G RedCap 芯片在2023 年第三季度已經回片驗證，測試情況符合預期。（2）智能手機芯片：公司4G 智能手機芯片進展順利，預計2024 年上半年將逐步量產。在4G 智能手機以及5G 物聯網芯片銷售的基礎上，公司也將在適當時候推出相應的5G 智能手機芯片。
芯片助力電力鴻蒙OS，股權激勵凝聚核心人才。公司重視核心研發人才，對公司的長期發展持有信心。2023 年10 月27 日，公司發佈了《2023 年限制性股票激勵計劃（草案）》，2024/2025/2026 年業績考覈目標爲以公司2022 年度營業收入爲基數，營業收入增長率不低於35%/60%/90%。在傳統業務之外，公司亦把握物聯網行業的新興機遇，公司作爲開放原子開源項目的生態夥伴，持續開發多款可應用於消防安全、智能白色家電、智能家裝和智能音視頻行業的產品。針對南方電網公司與開放原子開源基金會發布的國內首個電力物聯操作系統——電鴻物聯操作系統，公司憑藉自主研發的Wi-Fi+BLE Combo SoC 芯片ASR5822S 成爲電鴻操作系統的芯片供應商。
投資建議：我們看好公司24 年手機智能芯片業務的拓展，預計公司23-25 年實現收入26.04/33.98/45.57 億元，實現歸母淨利潤-5.10/-4.40/-0.29 億元，以1 月31日市值對應PS 分別爲7/6/4 倍，維持”買入”評級。
風險提示：尚未盈利的風險，技術迭代及替代風險，市場競爭風險，貿易摩擦的風險。
