公司23 年歸母淨利潤11.2-12.2 億元
公司發佈2023 年業績預增公告，23 年實現歸母淨利潤11.2-12.2 億元，同比增長16.15%-26.52%，符合我們此前前瞻預期；實現扣非歸母淨利潤9-10億元，同比增長22.43%-36.03%。我們維持前次預測，預計公司24-25 年EPS 分別爲1.1/1.38 元。可比公司24 年Wind 一致預期PE 均值爲12.4倍，我們給予公司24 年12.4 倍PE，目標價13.64 元（前值17.82 元），維持“買入”評級。
加強海外企業精細化管理，有望帶動盈利回升
據公告，公司Q4 歸母淨利潤實現2.44-3.44 億元，同比增長14%-61%。
我們認爲,公司圍繞智能底盤核心業務，在空氣懸掛、輕量化、流體管路系統三大業務板塊積極拓展自主品牌及新能源車型項目，營收增長動力足。
同時，公司持續加強海外企業整合，逐步從區域化管理向模塊化管理轉變，由中方管理團隊主導各業務模塊，利於對海外子公司實施成本控制及精細化管理，24 年有望帶動海外業務盈利能力回升。
空氣供給單元在手訂單充足，空懸關鍵部件自制進展順利公司空懸業務佈局正逐步完善，成爲增長重要動能：1）公司旗下AMK 空氣供給單元具備技術及量產領先優勢，訂單拓展進程順利。截至23 年末，中國AMK 在手的新勢力及傳統自主龍頭車企訂單總產值達到約104 億元。
24-25 年將持續釋放貢獻增量；2）公司空氣彈簧產線設備落地，已具備量產能力，目前正積極推進項目合作，有望橫向開拓空懸系統供應品項，單車配套價值量再攀高;3）此外，公司正加速空懸其他系統硬件總成產品的研發進度，系統自制率或取得進一步提升。
積極佈局冷卻系統，合作尋求數據中心、儲能新業務機遇公司冷卻系統業務充分受益於新能源車產業發展，隨着新能源車電池模組對於溫控的要求顯著提升，公司流體管路產品的單車價值量從傳統燃油車300元左右提高至1000-1500 元。同時，公司持續拓寬冷卻系統產品譜系，子公司中鼎流體正推動液冷板等產品落地，並佈局溫控系統總成。1 月，公司與福斯潤滑油簽訂戰略合作協議，共同推進浸沒式液冷技術，爲數據中心、儲能、新能源汽車等應用領域開發先進熱管理解決方案。我們看好公司國內冷卻系統業務保持較快增長。
風險提示：新項目拓展不及預期；海外配套項目進度不及預期。