事項：
公司發佈2023 年業績預告，2023 年公司預計實現歸母淨利潤11.2 億-12.2 億元（2022 年度淨利潤爲9.6 億），實現扣非歸母淨利潤達到9-10 億（2022 年爲7.4 億）。
平安觀點：
4Q23 扣非淨利潤達2.2 億（根據業績預告取中值計算），爲公司歷史上業績表現最佳的第四季度。中鼎股份海外業務拓展早，體量大，1H23 歐洲/美洲區域生產佔比32.4%/10.5%，2020 年開始中鼎按照本部業務模塊、空懸系統模塊、NVH 模塊、流體模塊、密封模塊這五大模塊推行模塊化管理，強化中方管理團隊對海外企業的管理。2023 年公司強化海外企業整合、成本控制和精細化管理，海外企業盈利能力不斷改善。
空氣懸掛系統、輕量化底盤系統、熱管理系統等增量業務發展勢頭良好。
公司旗下德國AMK 是空氣懸掛系統的高端供應商，是行業前三的領導者，AMK 中國在空氣供給單元產品組裝及生產線已相繼落地，正逐步提升硬件國產化率。據深交所互動易，截止2024 年1 月24 日，AMK 中國已取得國內多家造車新勢力及傳統自主品牌龍頭企業訂單，已獲訂單總產值爲104 億元左右。空氣彈簧產品已經生產完成，產線設備已落地，相關業務合作正在加速推進中。公司旗下子公司鼎瑜科技依託集團在橡膠領域的優勢專注於空氣彈簧的研發、生產，同時將積極推進技術突破，進一步提升相關產品的性能。國內空懸市場處於起步階段，空氣懸架已滲透至30 萬以下車型，標杆車企（理想/蔚來/華爲智選車等）示範效應強+空氣懸架大幅降本推動空氣懸架搭載率持續上升，空氣懸架市場空間廣闊，本土部件供應商已邁入規模效應階段。
公司傳統密封、減震系統業務將保持穩健的發展態勢。旗下子公司德國KACO、美國庫伯等這些企業擁有國際領先的密封系統技術，近年來在美系車及自主品牌客戶上有較大突破，行業市佔率穩步提升；公司旗下全資子公司中鼎減震一直專注於汽車減振系統，在襯套類、頂端鏈接板類、發動機懸置類等產品上擁有多項專利。
盈利預測與投資建議：考慮到空氣懸架、輕量化底盤等增量業務處於擴張期，需要進一步提升資源投入及規模效應，由此我們調整公司2023~2025 年業績預測，預計公司2023/2024/2025 年歸母淨利潤爲11.5/13.7/16.3 億（原預測值爲11.6/14.5/18.1億），中鼎股份具備豐富的海外拓展+本土落地經驗，非輪胎橡膠件盈利能力強，新業務開拓進展順利，在空氣懸架領域具備較高的進入壁壘，隨着空懸本土化進一步推進，該業務盈利能力將有提升，我們維持對公司的“推薦”評級。
風險提示：1）海外業務恢復程度不達預期；2）新業務面臨激烈競爭，導致盈利能力不達預期；3）主要配套客戶產量不及預期；4）空懸系統滲透率不達預期。