1 月30 日，公司發佈23 年全年業績預告，23 年全年實現收入4.88～4.98 億元（同比+3.8%～6.0%），單四季度實現收入1.52～1.62 億元（同比+13%～20%）；23 年全年實現歸母淨利潤爲0.21～0.32 億元（同比-49 %～-66%）。
多因素影響，23 年全年業績承壓。根據公告，23 年公司全年歸母淨利有所下滑，主要因素爲：1）募投項目投產使用導致折舊攤銷費用明顯增長：根據23 年中報，公司固定資產折舊達到0.15 億元（同比+150%），23 年固定資產折舊攤銷大幅增長影響業績釋放；2）子公司訂單下滑：控股子公司成都新月訂單減少，對業績產生一定影響；3）費用大幅提升：人員費用增多，生產效率階段性偏低，導致管理費用、銷售費用有所提升，一定程度影響業績。
營收環比改善，看好24 年迎來業績拐點。23Q4 公司預計實現營收爲1.52～1.62 億元，環比+11.8%～19.1%，主要得益於四季度汽車、航空航天部分訂單順利交付；隨着公司在汽車領域逐步打開墨西哥市場、在航空航天領域訂單逐步交付，我們看好24-25 年營收規模高速增長，規模效應有望持續顯現，預計23-25 年公司淨利率爲5.8%/13.4%/15.0%，看好公司在24 年迎來業績拐點。
商用航天火箭、低軌衛星有望打開遠期成長空間。根據公告，目前子公司成都新月的主營業務爲航空項目、商業航天火箭及低軌衛星項目，目前商業航天火箭零部件訂單並小批量交付客戶，未來有望受益於低軌衛星行業高景氣度。
汽車業務出口順利，進軍墨西哥打開新市場。根據公告，公司在墨西哥工廠建設海外倉進軍海外市場。墨西哥當地具有麥格納、法雷奧等多家汽車Tier1 供應商；公司憑藉前期海外客戶關係以及產品的高性價比，有望推動汽車出口業務高增長。
我們根據公告調整盈利預測，預計2023-2025 年公司營業收入爲4.95/8.42/10.84 億元，歸母淨利潤爲0.29/1.13/1.62 億元，對應PE 爲102/26/18X，維持“買入”評級。
航空航天業務招標不及預期風險；汽車銷量不及預期風險；工廠產能爬坡不及預期風險；重要客戶流失風險；限售股解禁風險。