精智達技術以新型顯示器件檢測爲基礎，向半導體領域拓展十數載風兩兼程公司於2011年成立，初期從事新型顯示器件觸控檢測設備研發，2015年後公司佈局 OLED 測試技術，業務逐漸拓展至新型顯示器件的光學檢測和校正修復、老化、信號發生等領域，並與維信諾，京東方，深天馬，TCL建立穩定合作關係，持續積累量產經驗；2019年至今公司在新型顯示領域率先佈局Micro LED前沿檢測技術領域並取得訂單，同時向半導體領城拓展與UniTest合資研發半導體設備，MEMS探針卡目前獲得量產驗證，成爲合肥長鑫存儲重要供應商和戰略合作伙伴，依託強大的技術團隊和股東背景，未來將進一步拓展 DRAM測試機市場。
公司經過長期技術積累，客戶覆蓋頭部面板廠和半導體Fabless/封測IDM 廠商公司在新型顯示領域的 Cell 製程和 Module 製程的光學檢測系統等擁有豐富的產品線，實現關鍵檢測設備國產替代，與維信諾股份、TCL科技、京東方、廣州國顯、合肥維信諾、深天馬等客戶建立了穩定的合作關係；在半導體領域公司與UniTest合作開展DRAM晶圓老化測試設備產品的研發和DRAM老化修復設備產品的本地化生產，同時獨立開展MEMS 探針卡、DRAM FT 測試機等產品研發，已開發客戶主要包括長鑫科技、兆易創新、沛頓科技、晉華集成、通富微電、太極實業等。
公司未來成長依託新型顯示器件和存儲資本開支實現雙輪驅動新型顯示器件歷經產業轉移，目前大陸在新型顯示器件領域全球產能佔比逐步提升。設備國產化趨勢顯著，而設備投資佔據整體產線總投資的 60%-80%。預計國內新型顯示器件檢測設備市場規模也將從 2021年的 34 億元，提升至 2024 年的 46億元。公司技術儲備與主要客戶在AMOLED、Micro LED 及大尺寸超高分辨率 TFT-LCD 的技術路線和行業發展趨勢具有匹配性。公司在新型顯示和半導體領域相關技術具備共通性，在半導體領域，從整體宏觀市場看隨着半導體產業經過2023年的調整，2024年，測試設備、封裝設備領城預計將分別增長7.9%和測16.4%。測試機是半導體測試市場份額最大的設備品類，公司通過綜合研判選擇DRAM存儲器件測試機作爲主攻方向，該測試機技術難度高，國產化率低，單價高達 100-300 萬美金一臺，未來隨着國內 DRAM的IDM廠商如福建晉華、長鑫存儲的擴產，有望實現測試設備的導入和MEMS 探針卡的起量。
投資建議
我們預計公司2023-2025年的營業收入分別爲6.52億/9.12億/12.33億元。歸母淨利潤分別爲0.99億/1.58 億/2.03億元，每股EPS爲1.06 元/1.68 元/2.16 元。對應PE 分別爲 54/34/26 倍。首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
存儲廠擴產不及預期，下游需求不及預期，面板廠擴產不及預期