盈利预测、估值与评级：考虑到国内LED 行业复苏爬坡需要时间，下调23-25年营收预测至10.08/14.41/19.99 亿元，较上次预测-4%/-8%/-14%，考虑到股权激励等费用，下调23-25 年归母净利润预测至2.09/3.16/4.79 亿元，较上次预测-11%/-13%/-15%，对应23-25 年PE 分别为30x/20x/13x，公司所在行业竞争格局好，毛利率稳中有升，随着视频高清化以及虚拟拍摄、AR/VR 等应用场景的拓展丰富，公司有望进一步打开增长空间，维持“买入”评级。事件：公司發佈2023 年度業績預告，預計2023 年度實現營收9.51-10.87 億元，同比增長40%-60%；實現歸母淨利潤1.97-2.23 億元，同比增長50-70%；實現扣非歸母淨利潤1.66-1.89 億元，同比增長40%-60%。
LED 顯控應用場景增加帶動下游需求增長，海外佈局成效顯著：2023 年度公司的營業收入、毛利率、淨利潤水平都有了顯著提升，主要得益於公司在國內市場的積極佈局以及國外市場的有效推廣。（1）國內市場方面，LED 顯示控制行業的應用場景不斷增加，公司核心產品隨下游出貨數量增加而增加，營業收入增速明顯。（2）海外市場方面，2023 年公司參加了ISE2023 西班牙巴塞羅那展、2023 拉斯維加斯廣播電視展（NAB）和2023 國際智慧顯示及系統集成展（ISLE）等大型展會活動，並在迪拜、馬來西亞等地舉辦了大型產品推介會，吸引了衆多國際客戶與公司洽談並達成簽約。同時公司高品質、高性能的視頻處理設備在海外市場具備高性價比的競爭優勢，2023 年公司在北美和歐洲加大營銷網點建設，提升售前和售後服務，擴大了中高端產品海外市場的覆蓋率，提升了公司產品整體毛利率，營業收入增速亮眼。（3）2023 年公司非經常性收益預計約爲2,000萬至3000 萬，主要系理財收益和政府補助。
回購及不減持承諾彰顯公司發展信心：2024 年1 月23 日，公司發佈關於公司持股5%以上股東、董事及高級管理人員自願承諾不減持公司股份的公告，安華創聯、佳和睿信、鄧玲玲女士、何志民先生承諾自2024 年1 月23 日至2025年11 月30 日不減持其直接持有的公司股份，承諾不減持的股份數量佔公司當時無限售條件流通股的35.21%。2023 年12 月5 日，公司發佈回購公告，公司將通過集中競價交易方式回購部分公司股票，在未來合適的時機全部用於員工持股計劃或股權激勵計劃，回購金額不低於人民幣3,000 萬元（含），不超過5,000萬元（含），回購價格不超過人民幣145 元/股（含本數），未超過董事會通過回購股份決議前30 個交易日公司股票交易均價的150%。
盈利預測、估值與評級：考慮到國內LED 行業復甦爬坡需要時間，下調23-25年營收預測至10.08/14.41/19.99 億元，較上次預測-4%/-8%/-14%，考慮到股權激勵等費用，下調23-25 年歸母淨利潤預測至2.09/3.16/4.79 億元，較上次預測-11%/-13%/-15%，對應23-25 年PE 分別爲30x/20x/13x，公司所在行業競爭格局好，毛利率穩中有升，隨着視頻高清化以及虛擬拍攝、AR/VR 等應用場景的拓展豐富，公司有望進一步打開增長空間，維持“買入”評級。
風險提示：國內需求不及預期；海外市場競爭加劇。
