投資要點：
公司簡介。公司由北京城建集團獨家發起，爲公司第一大股東，北京市國資委爲實際控制人。公司近年確立房地產開發、對外股權投資、商業地產經營爲三大主業協同發展新局面。
房地產佈局從地方走向全國，產品力凸出。公司堅持立足北京、拓展周邊和一二線城市及中心城市的拿地策略，開發區域遍及北京、天津、重慶、成都、南京、青島、三亞、黃山、保定等地。地產主業不斷提質增效，開發效率不斷提升，產品品質贏得市場認可，品牌知名度持續提升。
控股股東資產注入預期高，做大主業值得期待。公司是城建集團旗下房地產類業務和資產整合的唯一上市平台。集團旗下項目持續注入上市公司預期較強，將有利於公司優質儲備項目的進一步提升。另一方面，背靠大股東，公司在融資及獲取資源上也更具優勢。
銷售金額持續上升，業績修復值得期待。公司近年銷售金額持續提升，2022年銷售額超300億臺階，預計2023年房地產銷售將進一步上升，未來逐步釋放業績可期。
按規定回購註銷股本，增厚每股含金量。公司回購股份支付資金超10億元，規模在市場上名列前茅。回購註銷股本對於提升公司股票每股內在價值，提振投資者信心作用明顯，將能促進公司股價回歸合理水平。
總結與投資建議：整體看，公司持續深耕北京，近年銷售及拿地在北京排位靠前。在市場環境轉弱情況下，競爭對手拿地更爲謹慎，有利於公司彎道超車實現市場佔有率的提升。公司近年積極進取發展，經營管理及效率逐步向更優秀企業看齊。大股東解決同業競爭，持續向公司注入優質項目預期高。另外背靠大股東資源及影響力、國企品牌效應及良好資金面狀況，持續獲得北京及外埠優質項目，提速發展值得期待。
公司2023年開始隨着結算項目的增加以及毛利率企穩回升，業績有望持續修復。公司當前估值便宜，PB已跌至0.5倍附近，股價超跌明顯。近期國務院國資委也提出，將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考覈等，國有資產保值增值訴求較高。公司近年在二級市場上回購公司股票支付金額超10億元，回購規模在市場上名列前茅，回購也將進行股本註銷，將實實在在提升每股內在價值，有利於股價回歸合理區間。
預測公司2023年至2025年EPS分別爲0.41元、0.58元和0.66元，對應當前股價PE分別約11倍、8倍和7倍。企業與集團加強資源整合，發展後勁不斷增強，同時看好公司提質增效，精準投拓的能力，從而實現行業排位不斷上升。公司估值回升，價值回歸理性區間值得期待，建議關注。
風險提示：房地產優化政策出臺力度低於預期。樓市銷售持續低迷，銷售數據不理想。棚改項目回款較慢，帶來現金流壓力。銷售項目毛利率下降帶來增收不增利。股權投資等在股市下跌情況下持續產生虧損。公司管理及經營提速增效不及預期。