投资建议：预计公司2023-2025 年营业收入分别为73.59 亿、81.68 亿、93.94 亿，归母净利润分别为1.54 亿、6.01 亿、8.21 亿。给予公司2024年25 PE，对应150 亿市值，目标价13.71 元，给予“买入”评级。1、公司借力AI，打造差異化競爭優勢，開啓全新增長模式公司建立以LED 超高清顯示爲牽引，以內容驅動爲核心，將“硬件+系統+軟件+內容+交互”融合發展的光顯一體化方案。公司基於LED 應用場景需求率先佈局數字內容生產、IP 打造，從現有硬件顯示產品、軟件技術自研、數字內容積累，到卡位集“硬件+軟件+內容”一體化解決方案，提高公司產品附加值，構建公司業務發展新引擎。
2、公司海外出口占比高，看好受益出口，實現快速增長1）海外業務收入與毛利雙增長，未來海外市場需求有望回暖。2022 年，公司海外業務營業收入佔比大幅增長至57.52%，2023 年海外佔比有望延續。海外業務毛利率也有所增長，從2021 年的32.34% 增長至34.27%，2023H1 增長至38.68%。過去兩年，隨着海外經濟與市場的提前常態化，LED 顯示業務快速增長的市場需求得到有效釋放，未來海外市場熱度有望延續；2）海外需求回暖，北美將迎來補庫存拐點。公司海外業務佔比高，其中北美市場居主要部分。美國等發達經濟體經濟恢復態勢超出市場預期，海外需求回升將帶動國內出口增長。
3、LED 顯示多元應用場景開拓，有望迎來新的增量市場隨着技術的推進，公司LED 顯示應用在裸眼3D、XR 虛擬拍攝、會議一體機、數字虛擬人等多個新興場景，有望帶來新的量級增長。1）XR 虛擬拍攝：公司在XR 虛擬製作領域具有強大的先發優勢，並將國外成功經驗逐步向國內市場衍生。2）裸眼3D：公司裸眼 3D 內容創意與 LED 顯示銷售聯動效應增強。3）LED 會議一體機：在智慧會議領域，羅技和洲明建立了良好的生態合作關係，洲明科技的軟硬件結合＋羅技全場景產品覆蓋，將爲用戶帶來全新的智慧會議體驗和視覺振盪。4）虛擬數字人：公司創造的LED 行業首個裸眼 3D 數字虛擬人形象——祁小驀，引發熱潮。5）LED 電影屏：公司在 LED 電影屏領域佈局和深耕已久，技術與市場雙重發力，將迎來新的增長點。
投資建議：預計公司2023-2025 年營業收入分別爲73.59 億、81.68 億、93.94 億，歸母淨利潤分別爲1.54 億、6.01 億、8.21 億。給予公司2024年25 PE，對應150 億市值，目標價13.71 元，給予“買入”評級。
風險提示：資產減值風險、海外需求下滑風險、技術革新風險、匯率波動風險、市場競爭加劇風險、原材料漲價風險，知識產權保護風險。