公司20 年專注金融科技領域，是全球領先的金融數字化諮詢及方案服務商，在銀行核心業務系統領域處於領先地位。公司服務於以銀行爲主的金融行業客戶，憑藉自主研發的核心技術和產品，圍繞客戶的核心業務系統、信貸業務系統、信用卡業務系統、業務中臺系統等關鍵業務系統領域，向客戶提供關鍵業務系統建設相關的全生命週期IT 解決方案與服務。公司軟件開發業務佔比超過90%，提供數字金融業務解決方案、大數據應用系統解決方案以及全面價值管理解決方案，其中銀行數字金融業務解決方案近年來一直處於業內領先地位，大數據應用系統解決方案逐漸佔據業內頭部位置，全面價值管理解決方案在逐步進入國有大行、股份制銀行、中小銀行及非銀市場，並在重點領域取得了關鍵突破。根據IDC 發佈的《中國銀行業IT 解決方案市場預測(2021-2025)》和《中國銀行業IT 解決方案市場份額報告，2021》，我國銀行業系統IT 解決方案細分領域市場規模最大的是銀行核心業務系統的解決方案市場。公司在覈心業務系統解決方案市場排名第二。
金融信創和銀行數字化轉型加速推進，商機充足。2023 年，金融各子行業在政策、監管和行業協會等各方引領下，代表機構先行完成部分三批試點工作，替換路徑從外圍邊緣系統向內部核心系統逐漸深入，將提速進入全面建設階段。根據公司對外披露的投資者交流紀要，2023 年前三季度公司已經確定了十幾個與核心系統重構相關的訂單。從訂單端來看，2023 年市場對核心業務系統的需求旺盛，未來幾年在銀行核心業務系統領域的訂單增速方面預計可有所期待。同時我國銀行業IT 解決方案有望持續增長。根據IDC 報告，預計到2025 年我國銀行業IT 解決方案市場規模將增長至1,185.6 億元。在2023 年H1，公司銷售合同簽訂金額較2022年同期增長近27%，其中數字金融業務解決方案的銷售合同簽訂金額同比增長超40%，大數據應用系統解決方案的銷售合同簽訂金額同比增長約15%。未來，隨着外部經濟環境的逐漸改善、行業需求的不斷提升，市場開拓成果有望逐步顯現。
發力海外市場，打開新的增長空間。公司是首個出海的金融科技民族品牌，且爲第一家在東南亞大型銀行成功實施核心系統的中國企業，具備較爲豐富的出海經驗。
公司是國內IT 公司中少有的真正以產品切入海外的公司，具備稀缺性。公司擬募資投入到數字金融解決方案、大數據業務解決方案及技術平台等項目中，並建設海外現代化核心系統，提升海外產品競爭力。隨着公司海外業務的發展，有望打開新的利潤空間。隨着海外產品越來越完善、越來越穩定，定製化的部分越來越小，預計毛利率也會隨之上升。另外海外的軟件許可是一塊較爲穩定的收入，可以爲海外業務貢獻較大的利潤。公司希望未來三年後海外業務的利潤能做到與國內業務一樣的水平，即海外業務利潤佔公司總利潤的一半。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025 年營收爲20.45/24.62/30.42 億元，歸母淨利潤爲0.68/1.3/2.12 億元。公司當前PS 處於歷史低位，且作爲銀行核心業務系統領先廠商可充分抓住金融信創機遇；同時隨着海外業務的拓展打開新的市場，有望進一步助力公司盈利能力持續向上。首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：國內金融IT 行業競爭加劇風險；信創推進不及預期風險；海外市場開拓節奏不及預期風險。