金吾財訊 | 第一上海發研報指,截止23年11月30日,新東方(09901)FY24Q2同比+36.3%至8.70億美元,高於此前公司業績指引(7.85-8.04億美元)。經營淨利潤2134萬美元,同比扭虧;Non-GAAP經營利潤5090萬美元,同比+212.2%;歸母利潤3007萬美元,同比+4007.4%。Non-GAAP淨利潤爲5016萬美元,同比+182.6%。
該行指,在“雙減”後,優質的教育服務供給大幅減少,新業務如非學科類培訓及智能學習機業務等將逐步填補需求。行業實現出清後,如留學業務/大學及成人業務,龍頭公司將逐步提升市場佔有率,實現快速增長。高中業務發展雖受限,但也將維持較好的經營利潤率並貢獻現金流支撐公司發展。作爲轉型最成功的公司,該行長期看好新東方的發展。目前在手現金48.4億美元,遞延收入16.5億美元,資金實力雄厚,該行以DCF測算,wacc11%,永續增長3%,提升公司目標價爲107.3美元/83.7港元,維持買入評級。