事件：公司发布2023 年业绩预告，23 年全年公司实现归母净利润约3.54亿元，同比增长约696.70%，实现扣非归母净利润约3.13 亿元，同比增长约2270.60%。2023 年四季度实现归母净利润约1.97 亿元，环比增长约233.90%，实现扣非归母净利润约1.84 亿元，环比增长约234.55%。

公司是全球领先的光伏支架和BIPV 系统生产厂商，跟踪支架业务居于行业龙头。受益于海内外集中式地面电站建设规模的扩大，公司支架业务尤其是匹配海外市场需求的跟踪支架业务获得增长。公司建立起服务全球的营销网络和供应交付体系，较快响应市场增量需求，业绩获得较大成长。

业务聚焦集中式地面电站，需求侧持续向好。由于光伏产业链中上游价格下降，下游市场集中式地面电站的投资建设规模不断增大，支架产品需求也相应得到扩大，公司在光伏支架领域行业领先，抓住成长机遇。公司推进全球化战略，中东拉美市场市占率得到增长，获得境外GW 级跟踪支架系统项目订单，同时公司抓住市场向好机遇积极研发投入，未来产品核心竞争力将进一步增强。

公司前瞻布局海外市场，跟踪支架在手订单充足。为不断扩大市场份额，公司积极进行产能扩建，公司在沙特投资不超过6000 万美元建设子公司；在巴西投资建设3GW 生产基地，开拓拉美市场；在印度扩建约2GW 跟踪支架配套结构件产能，未来可以满足境外跟踪支架订单本地化要求。截至23 年12 月31 日，公司在手订单约47 亿元，其中跟踪支架系统约36亿元。跟踪支架毛利相对较高，同时销售规模占比不断提升，促使公司整体盈利能力不断提高。

投资建议：我们预计公司2023-2025 年实现营收66.21/80.36/98.80 亿元，归母净利润分别为3.56/4.95/6.12 亿元，EPS 分别为2.62/3.64/4.51 元，PE 为30/22/17 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示：市场竞争加剧；市场需求不及预期；经济波动风险。