事件：公司發佈2023 年業績預告。預計2023 年公司實現歸母淨利潤10.8-12.8 億元，同比+19.84%至+42.04%，實現扣非歸母淨利潤10.5-12.5億元，同比+24.16%至+47.81%。其中，我們預計23Q4 公司實現歸母淨利潤2.85-4.85 億元，同比-7.36%至+57.64%，環比-0.41%至+69.48%；實現扣非歸母淨利潤2.79-4.79 億元，同比-3.49%至+65.81%，環比+1.12%至+73.73%。業績表現超市場預期。
我們預計23 年歸母淨利率約11%，公司結構件盈利能力強勁。公司以價換量，產品在降價同時，通過提升自動化水平、提高良率、改善產品結構等多種方式保持較強盈利韌性，同時，增值稅返還及政府補助增厚利潤。我們預計23Q4 公司歸母淨利率約13%-14%，環比提升明顯，23 年全年預計歸母淨利率保持11%左右。公司受益於頭部客戶內部份額擔保，規模優勢隨下游需求增長而進一步提升，長期看公司盈利能力有望保持穩健。
國內持續擴產，海外業務有望迎來快速增長。1 月6 日，公司公告擬使用自籌資金不超過12億元投資建設“深圳新能源電池精密結構件生產基地項目”，主要生產新能源汽車動力電池精密結構件、儲能電池精密結構件、消費類電池精密結構件，建設週期約2.5 年，全部達產後將實現年產值約33 億元。
海外方面，公司海外3 個生產基地中，匈牙利生產基地已實現滿產，德國、瑞典生產基地處於配套客戶試生產階段，24 年有望實現盈利，公司海外業務有望邁入高速增長期。
投資建議：公司作爲鋰電結構件龍頭，盈利能力具備較強韌性，我們預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤11.80/14.20/17.36 億元，同比分別爲+30.9%/+20.3%/+22.3%，對應EPS 爲4.37/5.26/6.44 元，維持“買入”評級。
風險提示：產能建設不及預期；行業競爭加劇；下游需求不及預期。