事件：公司發佈2023 年業績預告。預計2023 年實現營業收入113-116 億元，同比+2.97%至+5.70%，預計實現扣非歸母淨利潤2.2-2.6 億元，同比+1105.55%至+1324.74%， 預計實現歸母淨利潤3.0-3.6 億元， 同比+229.65%至+295.58%。其中，我們預計23Q4 公司實現營業收入約27.60-30.60 億元，同比+4.67%至+16.05%，環比-0.22%至-10.00%；實現扣非歸母淨利潤0.01-0.41 億元，同比+103.25%至+210.78%，環比-99.02%至-66.71%；實現歸母淨利潤0.10-0.70 億元，同比+68.62%至+1041.93%，環比-93.03%至-52.80%。業績基本符合市場預期。
23 年消費電子築底，手機大客戶推動公司成長。根據TrendForce 披露，2023年全球筆記本電腦出貨量1.66 億臺，同比-10.8%；根據IDC 數據，2023全球智能手機出貨量11.7 億部，同比-3.2%。隨着新一輪換機週期到來，疊加AIPC 等新技術驅動，24 年消費電子行業景氣度有望築底回升。公司在筆電市場地位穩固，手機業務受大客戶導入份額快速提升，同時Pack 自供率穩步提升，未來隨着在手機新客戶、新機型及新技術的不斷拓展，公司消費電池業務有望迎來二次增長。
動力儲能優化精簡，聚焦核心啓停業務。公司確認2023 年計提資產減值準備共3.05 億元，主要由於動力業務尚處起步階段，規模效應不明顯，單位成本較高。公司計劃對控股子公司浙江冠宇增資擴股並引入外部投資者，後續公司在保持消費類電池領先地位的基礎上，將集中資源和技術優勢發展汽車啓停和無人機等業務，聚焦優質業務有望提升動力板塊盈利水平。
投資建議：考慮公司動儲業務放緩，我們下調公司2023-2025 年歸母淨利潤至3.40/9.63/13.14 億元（原預測值爲4.92/10.67/14.58 億元），同比+274.1%/+182.8%/+36.5%，對應EPS 爲0.30/0.86/1.17 元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期;產能擴張及產品開發不及預期;行業競爭加劇。