事件：1 月23 日盤後，公司發佈2023 年年度業績預告。
2023 年業績符合預期，預計歸母淨利潤2.2-2.7 億，同比增長116%-165%預計2023 年公司實現歸母淨利潤2.2-2.7 億元，同比增加1.18-1.68 億元，同比增長116%-165%；扣非歸母淨利潤1.95-2.45 億元，同比增長0.36-0.86 億元，同比增長23%-54%。單2023Q4，預計實現歸母淨利潤4100-9100 萬元，同比轉正；扣非歸母淨利潤3300-8300 萬元，同比變動-40%至51%。2023 年實現業績實現高速增長主要系：1）2022 年計提1.08 億減值準備，致使基數較低。剔除減值影響，2023 年歸母淨利潤同比增長約5%-29%；2）公司產品結構持續優化，高毛利產品的營收佔比進一步提升；3）原材料價格下降並保持穩定；4）匯率變動形成收益；5）公司持續推動的精益生產管理降低了生產成本。
“以滑代滾”趨勢下，新能源汽車、風電行業持續打開市場空間自潤滑軸承憑藉其結構簡單、性價比高等優勢，適用於潮溼、塵埃、輻射等惡劣環境，主要應用於工程機械、汽車、港口機械、農用機械等領域。隨着新能源汽車和風電行業的高速發展，自潤滑軸承需求提升。1）新能源汽車：自潤滑軸承具備輕量化、低噪音、無給油等優勢，符合新能源汽車輕量化的需求。新能源汽車滲透率提升，助力自潤滑軸承需求上升。我們預計2025 年新能源汽車銷量達1464 萬臺，滲透率提升至50%，2023-2025 年銷量CAGR 約16%。2）風電行業：
自潤滑軸承憑藉其結構簡單、承載能力強、吸振抗衝擊能力優異等優勢，適用於風電主齒輪箱工況，同時憑藉其性價比優勢，可助力風電持續降本。我們預計2025 年我國風電齒輪箱軸承市場規模達82 億元，2022-2025 年CAGR 約22%。
自潤滑軸承已形成以美國GGB、日本Oiles、法國Stain-Gobain 等海外專業自潤滑軸承企業爲主導的格局。國內自潤滑軸承行業初具規模，以公司爲代表的國內專業自潤滑軸承企業已在價格和部分技術指標上具備競爭優勢，已實現外銷。
憑藉多重優勢構建核心競爭力，定增加碼風電軸承、滾珠絲槓，打開成長空間研發、客戶以及配合主機廠同步開發能力強等競爭優勢，爲公司構建核心競爭力。同時，2022 年公司啓動定增，擴產助力公司長遠發展，擬募集不超過4.46億元，用於自潤滑軸承、滾珠絲槓的擴產，以及風電自潤滑軸承的新建產能。
盈利預測與估值
預計2023-2025 年歸母淨利潤分別約2.44、2.94、3.75 億元，同比增長139%、20%、28%，CAGR=24%；對應PE 19、16、12 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
1）工程機械需求修復不及預期；2）汽車產銷不及預期；3）原材料價格上漲。