高純石英技術行業領先，產銷兩旺迎爆發式增長公司是業界少數具備生產高純石英砂和半導體、光伏、光電用石英玻璃材料及其精密加工製品的全產業鏈企業，在國內外石英行業中均具有強大的影響力和競爭優勢。根據公司業績預告，2023 年預計實現歸母淨利潤47.5-53.3 億元，同比增加351.44%-406.56%，公司業績在2022 年高基數基礎上實現快速增長。今年12 月，公司擬回購股份用於實施股權激勵或員工持股計劃，彰顯公司未來持續發展的信心。
掌握高純石英砂“硬核”技術，產能擴張鞏固市場地位公司長期致力於高純石英砂生產技術的創新和研發，2009 年底實現高純石英砂產業化，2010 年大規模向下遊企業銷售。公司是國內首家打破國外壟斷並實現量產的高純石英砂生產企業，是世界上少數幾家擁有量產高純石英砂技術的企業之一。高純石英砂產品品質穩定，技術達到國際先進水平，針對光伏和半導體市場發展機遇，公司加速60000 噸高純石英砂產能建設，預計2023 年底建成投產，將進一步提升高純砂的市場佔有率。
連熔技術行業標杆，石英產品認證進展順利
公司具備電熔石英、氣熔石英、合成石英全套生產工藝，並通過對連熔生產系統技術攻關，穩步推進第八代連熔生產技術投入使用，多種新型半導體用高端石英產品走向市場。經過30 年的創新發展及研究開發，公司連熔生產技術已發展成爲行業標杆，相關石英產品通過TEL、Lam Research 等國際半導體設備廠商認證，AMAT 認證也取得階段性進展。目前，公司6000 噸電子級石英產品項目已於2022 年10 月建成投產，正積極推進半導體石英材料系列項目（三期）建設。
投資建議與盈利預測
公司深耕高純石英砂和半導體/光伏/光電用石英玻璃材料及精加工，全產業鏈優勢顯著，產能擴建項目的落地爲公司業績爆發提供了有力支撐。隨着半導體認證的順利推進，公司電子級石英制品業務有望成爲新的業績爆發點。
我們預計，公司2023-2025 年歸母淨利潤分別是52.38 億元、62.99 億元和78.85 億元，當前股價對應2023-2025 年PE 爲5.27 倍、4.38 倍、3.50倍。我們考慮到下游需求旺盛和公司較強的產品壁壘，給予“增持”評級。
風險提示
宏觀經濟風險、光伏行業需求不及預期、產能擴張不及預期、應收賬款風險。