编译 | 华尔街大事件

作者|Simple Investment Ideas

在竞争日益激烈的视频游戏开发领域，Take-Two（NYSE：TTWO）作为真正的巨头正脱颖而出。尽管 Take-Two的规模可能不如业内一些最大的公司，但其旗舰系列产品的受欢迎程度和成功程度却是无与伦比的。即将发布的 GTA VI 肯定会给游戏界带来冲击，并很可能将 Take-Two 推向新的高度。

对《GTA 6》的期待可能推动了该公司最近的热潮。

侠盗猎车手系列是 Take-Two 成功的关键组成部分。每个连续的 GTA 版本的销量都呈指数级增长，并突破了开放世界游戏的技术界限。《GTA 6》最近的预告片暗示，与《GTA 5》等过去的突破性 GTA 游戏相比，《GTA 6》在技术创新方面取得了更大的飞跃。

《GTA 6》的炒作是游戏行业前所未见的。事实上，GTA 6 预告片打破了多项YouTube记录，其中包括YouTube历史上观看次数最多的新游戏预告片，在 24 小时内观看次数超过1 亿次。为了了解这一成就的巨大意义，《GTA 5》预告片本身就打破了记录，但在发布十年后观看次数才达到 1 亿次。

考虑到游戏市场的扩张程度以及新游戏技术的进步，GTA 6 超过 GTA 5 约80 亿美元的总收入也就不足为奇了。如果《GTA 6》能够实现 200 亿美元的总收入（考虑到游戏的炒作和不断扩大的游戏市场，这在目前是合理的），Take-Two 的股价应该会飙升。

《GTA 6》的发布将成为一场文化活动，其中可能会为未来十年设定游戏基准。该游戏在人工智能、图形和游戏玩法方面的预期创新可能会重新定义开放世界游戏的可能性，并有助于在竞争激烈的开放世界游戏领域吸引更多受众。

Take-Two 的财务业绩依然强劲，该公司报告收入持续增长，利润率强劲。该公司不断扩大的产品组合（包括 Red Dead Redemption 和 NBA 2k 等）为公司财务状况的日益稳定做出了贡献。虽然《GTA》仍然是 Take-Two 明显的旗舰产品，但该公司对其的依赖可能会越来越少。

虽然该公司第二季度 GAAP 净收入下降 7% 至 13 亿美元，但这主要是由于减值费用和收购的无形资产摊销造成的。该公司仍预计整个财年的净预订量为 54.5 亿美元至 55.5 亿美元，这一数字可能会在 2025 年《侠盗猎车手 6》发布后大幅增加。

Take-Two 最近的上涨很可能是由对 GTA 6 的预期推动的。考虑到 GTA 6 预计会产生多少收入，这并不奇怪。然而，如果 GTA 6 表现不佳，这会给投资者带来巨大风险，因为 GTA 6 的大量销售预期已经在一定程度上反映在价格中。这意味着Take-Two未来几年的股票表现将很大程度上取决于GTA 6的表现。

此外还存在继续发生泄漏的风险，这可能会导致炒作减弱和开发延迟。考虑到对内幕信息的需求以及已经发生的几起重大泄密事件的事实，这种可能性并非不可能。此时的任何延误几乎肯定会给 Take-Two 的股票带来负面的下行压力。

Take-Two 的乐观前景基于围绕 GTA 6 的炒作、该公司稳健的市场地位和强劲的财务业绩。该公司投资于日益多元化的游戏组合并专注于经常性消费者支出的战略也有助于维持主要游戏发行之间的现金流。尽管《GTA 6》已经在一定程度上被定价，但 Take-Two 的估值为 280 亿美元，仍有更大的增长空间。