中國領先的能源計量設備、系統和服務供應商：
威勝控股是中國領先的智能能源計量、智能配用電與能效管理、智慧公用事業領域的物聯網解決方案提供商和運營服務商，產品覆蓋電、水、氣、熱計量產品、電氣設備以及系統解決方案。公司核心產品和服務分別爲電AMI 業務、通信及流體AMI 業務和ADO 業務。
2024 年國網電能表招標提速，行業景氣度持續向上：
目前國家電網投資進入新型電力系統關鍵階段，數智化堅強電網建設是國網重點工作，預期2024 年國網總投資將超過人民幣5000 億元。國網近日披露2024 年電能表招標規劃，分別將於5、8、10 月進行三次招標，相較2023 年增加一次，預計2024 年國網電能表招標總金額較2023 年有望顯著增長。威勝具有品牌、技術、市場、質量、規模和管理等綜合實力優勢，在國網電能表招標份額保持穩定，預期公司國內電AMI 業務將穩定增長。
公司海外電能表先發優勢顯著，未來海外業務增長可期：
公司海外業務先發優勢顯著，目前公司在海外有三個工廠，分別是墨西哥、巴西和非洲坦桑尼亞。其中貢獻最大的是墨西哥工廠，產能滿產約爲人民幣12 億元；公司新建匈牙利工廠設計規模與墨西哥相當，預計2024 年4月投產。2023 年公司海外業務收入佔比約25%，預計2024 年將提升至30%左右。目前墨西哥市場進入5 年換表週期，需求強勁且具持續性，而且公司將業務進一步輻射到墨西哥周邊地區，未來海外業務增長可期。
首次覆蓋給予“買入”評級，目標價5.28 港元：
結合公司盈利預測和行業估值情況，我們給予公司目標價5.28 港元，相當於2023 年和2024 年10 倍和7.3 倍PE，目標價較現價有38%上升空間，首次覆蓋給予“買入”評級。