业绩符合预期，公司流感疫苗市场地位稳固。2023 年公司共取得流感疫苗批签发94 批次，批签发批次数量居国内首位，其中四价流感疫苗批签发88 批，三价流感疫苗6 批。根据公司历史批签发情况估算，预计批签发支数约为2500 万支左右，其中四价约为2350 万支，三价约为150 万支，结合公司历史利润水平和销量情况，我们预计2023 年公司流感疫苗销量约为2000-2100 万支，资产减值损失相比2022 年有较大改善，整体利润水平与2020 年接近。事件：
公司發佈2023年 年報業績預告，預計實現歸母淨利潤7.5億-9.5億，同比增長44.33%-82.82%，扣非歸母淨利潤6.5 億-8.5 億，同比增長43.91%-88.19%，業績符合預期。
點評：
業績符合預期，公司流感疫苗市場地位穩固。2023 年公司共取得流感疫苗批簽發94 批次，批簽發批次數量居國內首位，其中四價流感疫苗批簽發88 批，三價流感疫苗6 批。根據公司歷史批簽發情況估算，預計批簽發支數約爲2500 萬支左右，其中四價約爲2350 萬支，三價約爲150 萬支，結合公司歷史利潤水平和銷量情況，我們預計2023 年公司流感疫苗銷量約爲2000-2100 萬支，資產減值損失相比2022 年有較大改善，整體利潤水平與2020 年接近。
當前流感活動水平仍然較高，預計2024 年流感疫苗市場需求仍然火熱。
根據國家流感中心數據，2024 年第二週（1 月8 日-1 月14 日），我國南方省份哨點醫院報告的ILI%爲8.7%，北方省份哨點醫院報告的 ILI%爲6.3%，仍處於高位且高於往年同期；此外，南方流感監測網絡實驗室檢測流感樣病例標本的流感病毒陽性率爲48.5%，北方爲33.5%，流感陽性率同樣處於高位且高於往年同期。目前看，流感病毒的發病水平仍處於較高活躍水平，2023 年年內H1N1、H3N2，Victoria 等種類毒株相繼呈現抬頭趨勢，相比往年只有一或兩種主要流行毒株，2023 年的流感病毒傳播規律更加複雜多變，我們認爲這與國內民衆整體免疫力下降不無關係。而接種流感疫苗仍是防控流感病毒傳播的重要手段，在2023 年流感高度流行的驅動下，預計2024 年民衆對於流感疫苗的需求仍有較大提升的潛力。
盈利預測與投資建議： 我們預計公司2023-2025 年營業收入28.25/35.63/41.40 億， 歸母淨利潤8.81/11.13/12.92 億， EPS 爲1.47/1.85/2.15 元，對應PE 爲16/12/11 倍。考慮當前公司估值水平低於行業平均水平，且公司業務仍有較大的增長潛力，我們維持對公司的“買入”評級。
風險提示：產品銷售不及預期，資產減值風險。
