①美國智庫大西洋理事會（Atlantic Council）發佈報告稱，全球去美元化的趨勢不僅是地緣政治驅動的，也是利差驅動的； ②該制庫認爲，美聯儲加息導致美元借貸成本走高，促使新興市場企業尋求美元的替代品——即人民幣。
財聯社1月24日訊（編輯 劉蕊）美東時間週一，美國智庫大西洋理事會（Atlantic Council）發佈報告稱，對於全球多個國家加速去美元化的大趨勢，美聯儲負有一定責任：去美元化的趨勢不僅是由地緣政治驅動的，也是由利差驅動的。
報告稱，儘管全球去美元化大潮的背後動力來源，往往被認爲是各國爲削弱美國在金融秩序中的主導地位而採取的政治舉措，但很多人可能忽視了，經濟基本面也同樣在去美元化大潮中發揮了作用。
報告作者Niels Graham和Hung Tran寫道：“美聯儲加息導致美元借貸變得更加昂貴和稀缺，鼓勵新興市場企業尋求美元的替代品——即人民幣。”
去美元化正在加速
這份報告中寫到，美元全球主導地位的波動並不是最近才出現的現象。例如，作爲儲備資產，美元在1970年曾佔全球儲備的近80%；到1980年，這一數字降至58%以下；然後在1990年暴跌至47%。儘管在1999年，美元在全球儲備中的佔比恢復到71%左右，但此後又繼續逐漸下降，到2020年時降至59%。
而與此同時，由於中國在國際貿易和投資中的影響力不斷擴大，雙邊跨境支付的迅速增加，人民幣作爲美元的主要挑戰者，在國際交易中的使用越來越受到關注。
人民幣在國際支付中的佔比在俄烏衝突後快速增長
去年，使用人民幣的全球支付結算幾乎翻了一番，從2023年初的1.91%的上升到2023年11月的4.61%。該報告指出：“對中國來說更重要的是，目前約有一半的雙邊跨境貿易和投資交易以人民幣結算，這降低了中國受美國金融制裁的脆弱性。”
當然，該智庫承認，多國選擇從美元轉向人民幣的舉措，在一定程度上是出於地緣政治動機：在俄烏衝突爆發後，西方凍結了俄羅斯的外匯儲備，並在很大程度上將其排除與全球金融體系之外。這促使許多其他國家擔憂遭到類似限制，因而加速了去美元化的進程。
但據大西洋理事會稱，即便不考慮俄烏衝突的因素，或是假設西方沒有制裁俄羅斯，新興市場仍有理由遠離美元。
利差加速去美元化進程
該制庫表示，在美聯儲過去兩年快速加息之後，美聯儲利率接近於0的水平被快速推升至5.25%至5.5%的水平，這使得人民幣短期借貸成本明顯低於美元——這是近二十年來的第一次。
與此同時，由於中國的通貨膨脹水平更爲溫和，使得中國能夠基本保持利率穩定，促使國際公司更傾向於使用成本更低的人民幣債務。
同時，美聯儲加息也引發美元升值，目前美元仍比2022年前的平均水平高出約10%。俄烏衝突也加劇了美元升值，因爲許多人將美元作爲避險資產。研究人員表示，這意味着美元的可用性受到嚴重限制，導致依賴短期美元融資的借款人的信貸出現下降。
“如果沒有像2008年金融危機期間那樣豐富的美元融資選擇，這種影響將抑制全球貿易。然而，在中國政府努力推動人民幣計價貸款之後，尋求短期融資的企業現在可以轉向人民幣貸款機構或人民幣債券市場，”大西洋理事會寫道。
這種轉變意味着跨國公司將更願意適應中國新興的全球金融基礎設施，中國跨境銀行間支付系統的使用量也迅速增長。該智庫表示，當美元可用性受限時，這種SWIFT系統的替代系統的交易量往往會出現大幅飆升。
儘管美聯儲可能會在今年啓動降息週期，但可以想見，在通脹緩慢下降的背景下，美聯儲利率水平不會降至足以帶來美元成本優勢的超低水平。
智庫研究人員預測：
“在未來一年，宏觀經濟趨勢可能會繼續推動新興市場企業以人民幣計價的債務進行貿易融資，而這將擴大人民幣在國際貿易中的使用。”