公司披露2023 年三季报：2023 前三季度公司实现营业总收入105.75 亿元，同比下降1.24%。实现归母净利润20.60 亿元，同比增长5.59%。截至2023Q3，公司总资产1853.09 亿元，较年初增长6.93%，资产增长主要来自固定资产自2022 年底的12.07 亿元增长至2023Q3 末的75.87 亿元，主要是新能源业务投资规模增加，公司围绕广东省政府相关部署，不断加速绿色业务转型。期末资产负债率78%，保持平稳。

主营构成来看。（1）2023 前三季度利息收入（36.44 亿元占营业总收入34%）同比下降9%，主要包括融资租赁利息收入以及不良资产管理利息收入，2022 年至今国内流动性优化，可能压降融资租赁及不良资产管理收益率。但2023 年经济波动制约下游融资租赁需求，随着经济企稳，可能释放下游需求的同时推升资产收益率水平。此外，公司抢抓机遇，布局新能源业务，有利于资产扩表。（2）受益于新能源业务投资，固定资产同比大幅增长，2023 前三季度相关收入（7.49 亿元占营业总收入7%）受新增新能源业务电费收入及不良资管业务低基数拉动，同比高增258.36%。（3）其余收入（56.16 亿元占营业总收入53%）除与融资租赁有关的手续费收入外，由期货相关业务贡献，2023 年前三季度其他业务56.16 亿元，同比下降6%，被其他业务成本（yoy-6%）抵消减幅。

投资收益延续增长。23 年Q1-3 实现21.54 亿元投资收益，yoy+15%。

截至2023H1 公司持有中信12.87 亿股股份，占8.68%，较年初升0.54pcts。受益资本市场改革与良好发展，中信有望持续贡献业绩弹性。

盈利预测与投资建议。受利率走低利息收入下降影响，适当下调2023年收入预期，预计2023 年实现归母净利27.4 亿元，同比增长9%；对应ROE9.5%，预计2023 年EPS0.55 元。维持公司2023E PE 估值为15x，每股合理价值为8.2 元。维持“增持”评级。

风险提示：区域改革建设推进低于预期、子公司经营不达预期等。