投資要點
本週四（1 月18 日）有一家創業板上市公司“華陽智能”詢價。
華陽智能（301502）：公司主要從事微特電機及應用產品的研發、生產和銷售，主要產品包括微特電機及組件和精密給藥裝置。公司2020-2022 年分別實現營業收入3.96 億元/4.99 億元/4.63 億元，YOY 依次爲25.81%/25.97%/-7.04%,三年營業收入的年複合增速13.79%；實現歸母淨利潤0.60 億元/0.65 億元/0.63 億元，YOY依次爲29.90%/7.96%/-2.57%，三年歸母淨利潤的年複合增速10.97%。最新報告期，2023 年1-9 月公司實現營業收入3.66 億元，同比變動-0.35%；實現歸母淨利潤0.48 億元，同比變動0.92%。經公司管理層初步預測，預計公司2023 年全年實現歸母淨利潤區間約0.61 億元至0.66 億元，較上年同期變動-3.93%至3.94%。
投資亮點：1、微特電機下游應用廣泛，當前公司的微特電機及組件產品已在空調細分市場擁有較好的競爭力。微特電機下游應用市場廣闊，可應用於電器、汽車、工業控制、醫療器械、可穿戴設備、機器人、無人機、智能家居等多個領域。公司自設立以來一直致力於微特電機及應用產品的研發，現已在空調細分領域建立起良好的競爭優勢。一方面，公司客戶資源相對較優，現已進入美的、海信、海爾、格力、奧克斯等知名家電龍頭的微特電機及組件供應鏈，下游覆蓋國內8 成左右的空調市場。另一方面，公司產品佈局相對完善，在微特電機的基礎上，積極拓展空調水泵和導風板運動組件產品。2、公司爲國內起步較早的電子式注射筆研發生產企業，已針對多款適應症擁有成熟佈局，且在研管線儲備豐富。電子式注射筆具有精密控制、微量注射、推力穩定、一鍵注射等優點，能夠有效降低患者恐懼感,且因其使用可替換的卡式瓶進行藥物裝填能降低患者的長期使用成本；慢性病用藥、高價靶向藥物、高端美容針等孕育電子式注射筆需求。公司爲國內起步較早的電子式注射筆研發生產企業，依託多年積累的精密微特電機及傳動領域共性技術，於2013 年推出電子式注射筆，而後於2016 年成功向國內規模最大的基因工程製藥企業及亞洲最大的重組人生長激素生產企業金賽藥業實現量產銷售，並取得豪森藥業、信立泰等知名生物藥企的認可。截至目前，公司的精密給藥裝置已在矮小症、糖尿病、骨質疏鬆等疾病的治療中成熟應用，並在多種新型糖尿病藥物、不孕不育、帕金森、類風溼、肥胖症、強直性脊柱炎等領域中有多款在研產品。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取江蘇雷利、科力爾、祥明智能爲華陽智能的可比上市公司。從上述可比公司來看，2022年平均收入規模爲15.75 億元，銷售毛利率爲22.29%；可比PE-TTM（算術平均/剔除異常值）爲35.99X；相較而言，公司營收規模低於行業可比公司平均，毛利率高於行業可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。