事項：
公司發佈2023年度業績預告，公司預計2023年度實現營業收入43.94億元，較去年同期增長約19.50%，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤較去年同期增長1.01%-9.15%。
平安觀點：
2023年全年營收同比改善，23Q4利潤環比下滑：2023年度，雖然上半年全球經濟增速放緩使得公司主要下游應用智能手機市場需求疲軟，但是下半年受益於節假日消費刺激傳導和客戶庫存結構逐步優化，下游客戶需求有所增長。經公司初步覈算，公司預計2023年度實現營業收入43.94億元，較去年同期增長約19.50%，預計歸屬於上市公司股東的淨利潤較去年同期增長1.01%-9.15%（中值爲5.08%），對應利潤數值約爲10.80-11.67億元（中值爲11.24億元）。單看23年第四季度，公司預計實現營收13.2億元，環比下滑6.32%；歸母淨利潤爲3.05億元（取全年預計利潤中值計算），環比下滑48.20%。
聚焦自建濾波器產線業務，深化射頻濾波器模組產品的市場覆蓋：2023年全年，公司聚焦自建濾波器產線，在推動有序規模量產的基礎上，加快產品的迭代升級速度，響應客戶多樣化需求，不斷深化射頻濾波器模組產品的市場覆蓋。 公司具備從分立器件到射頻模組的全產品線，包括LNA、SW、LNA BANK、L-FEM、DiFEM、L-DiFEM、L-PAMiF以及WiFi FEM等，公司自建濾波器資源平台，有助於構建濾波器相關產品的工藝、品質、性能、供應、成本、差異化等綜合優勢。
投資建議：公司是國內射頻前端芯片龍頭，具備從分立器件到射頻模組全產品線。公司所處賽道爲射頻前端領域，下游應用爲以智能手機爲代表的移動終端領域，具有顯著的半導體週期屬性。結合公司23年業績預告以及對行業發展趨勢的判斷， 我們調整了公司2023-2025年的歸母淨利潤預測分別爲11.07、16.11和25.84億元（前值分別爲14.90、21.43和31.23億元），2023-2025年的EPS分別爲2.07元、3.02元和4.84元，對應1月19日收盤價的PE分別爲57.5、39.5、24.6倍。公司自建濾波器產線，隨着集成自產濾波器的DiFEM、LDiFEM 、GPS模組等產品不斷放量，成本優勢明顯。同時公司高端產品L-PAMiD預計將於2024年上半年推向市場，將給公司帶來良好的市場口碑和業績增長，我們看好公司未來的發展，維持“推薦”評級。
風險提示：（1）智能手機銷量下滑風險。公司業績較大程度上依賴智能手機銷量，若手機銷量繼續下滑，公司其他領域拓展不及預期，可能會對公司經營帶來不利影響。（2）關鍵技術人員流 失的風險。未來，如果公司受到國際制約無法引進國外頂尖濾波器設計人才，或不足以匹配具有同行業競爭力的薪酬水 平，嚴重可能導致技術人才尤其是濾波器設計人才流失，對公司生產經營將產生不利影響。（3）高端濾波器研發失敗的風 險。目前公司濾波器產品以接收類中低端SAW濾波器爲主，如果公司未來在發射類濾波器及高端BAW濾波器研發失敗，將 會給公司帶來不利影響。