盈利能力稳健、现金储备充沛，研发创新赋能海内外市场积极拓展。公司事 件：近日，杭州召開專精特新名城動員大會，會上對取得國家級專精特新“小巨人”等稱號的企業進行授牌，三維通信榮膺此殊榮，成爲國家級專精特新“小巨人”企業。
專注無線射頻網絡產業關鍵環節，高品質衛星服務形成新質生產力。
公司專注於無線通信細分市場，在產業鏈供應鏈關鍵環節的主導產品上實現國產替代，是質量效益優的排頭兵企業。具體體現在，“專”—專注專業，公司以無線射頻技術爲核心，成爲無線通信網優設備及解決方案的龍頭企業。隨着國內運營商直放站和無源室分的投資建設，公司持續開展產品迭代升級與開發工作，近年來通信設備製造業呈現毛利率逐漸上升的趨勢。“精”—精益求精，公司通過電信業質量體系要求TL9000、ISO14000 等認證，高產品質量助力公司市佔率逐步提升。此外，公司累計擁有311 項發明專利，自研多項技術均達到國際先進水平，被認定爲“國家創新型試點企業”、“浙江省創新型領軍企業”。“特”—特色卓越，公司主導無線網絡優化覆蓋設備，成功解決無線信號室內優化覆蓋和通信基建“共建共享”難題，爲數字經濟新基建提供“最後一公里”的整體解決方案，賦能行業應用發展。“新”—創新引領，面對現有通信網絡對沙漠、海洋、天空等人際活動稀少的地方網絡覆蓋不足，涉及30 億人口未能實現互聯網覆蓋等情況。公司衛星業務應用不斷創新拓展。海衛通已累計爲全球數千個衛星小站提供寬帶上網服務，累計服務船員用戶4 萬餘名，合作商船數量不斷增長，公司有望尋更多場景下衛星應用的市場機會。總體來說，專精特新企業政策以最強保障，並增強補助支撐創新型企業高質量發展，公司創新業務發展有望超預期。
盈利能力穩健、現金儲備充沛，研發創新賦能海內外市場積極拓展。
公司前三季度實現營收達99.42 億元/+34.0%，實現歸母淨利潤達9512.35萬元/+7.61%，公司業績保持良好增長態勢。公司貨幣資金達6.56 億元，交易性金融資產爲3.02 億元。海外方面，公司在美國、加拿大均設有研發中心，且每年將10%的營收投入研發與創新，不斷開拓海外市場佈局，加快新業務培育。此外，公司利用虛擬人直播間、創意素材自動生成機器人等AIGC 應用，降低直播成本，提升了盈利能力。公司前三季度研發費用達1.19 億元/+18.44%，佔通信板塊營收15%以上，立足通信行業深耕垂直應用。公司先後通過全球運營商等高端客戶的測試和認可，市場空間有望進一步打開。
投資建議：公司近期以自有資金回購公司股份，並擬用於實施公司股權激勵或員工持股計劃。我們看好公司未來高成長及業務拓展趨勢，結合公司最新業績，我們給予公司2023-2025 年歸母淨利潤預測值爲1.60 億元、1.94 億元、2.43 億元，對應EPS 爲0.20 元、0.24 元、0.30 元，對應PE 爲33.33 倍、27.51 倍、21.92 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：匯率波動的風險；原材料價格上漲的風險；客戶需求波動的風險；新產品市場推廣不及預期的風險等。
