2024 年1 月19 日晚，齊魯銀行披露2023 年業績快報，2023 年實現營業收入119.5 億元，YoY+8.03%；歸母淨利潤42.3 億元，YoY+18.02%；加權平均ROE 爲12.90%。截至2023 年末，資產規模6050 億元，不良貸款率1.26%，撥備覆蓋率303.58%。
1、盈利增速提升，ROE 上升。
2023 年營收增速8.0%，較3Q23 略降0.2 個百分點。以量補價，且22Q4 基數相對較低，營收增速基本保持平穩；歸母淨利潤增速18.0%，較3Q23 提升1.8個百分點。盈利增速逆勢提升，或由於資產質量向好，撥備計提力度減弱。得益於盈利高增，2023 年加權平均ROE 爲12.90%，同比提升0.98 個百分點。
2、資產規模站上6000 億，保持較快增長。
截至2023 年末，總資產、貸款和存款規模分別爲6050、3002 和3981 億元，分別同比增長19.6%、16.7%和13.9%。Q4 單季度資產規模增長365 億，其中貸款增長68 億。Q4 負債端規模增長325 億，主要由同業存單貢獻，其中存款規模下降60 億，同業存單規模淨增274 億（Q4 發行393 億，到期119 億）。
3、資產質量向好，資本充足率或提升。
資產質量持續向好。截至2023 年末，不良貸款率爲1.26%，與23Q3 持平，較2022 年末下降3BP；撥備覆蓋率爲303.58%，較23Q3 下降10.31 個百分點，但仍保持較高水平；撥貸比3.83%，較23Q3下降13BP，較2022年末提升20BP。
得益於盈利高增，資本充足率略升。截至2023 年9 月末，核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別爲9.73%/11.43%/14.45%，均較23H1 有所提升，資本內生能力強。23Q4 公司發行20 億永續債，可轉債持續轉股（23 年末轉股率8.7%），資本充足率或提升。根據公司公告，2024 年資本新規落地，齊魯銀行適用第一檔監管方案，經測算，資本充足率將小幅提升。
4、股東和高管增持，彰顯公司發展信心。
根據公司公告，爲穩定股價，澳洲聯邦銀行等持股5%以上的股東增持公司股份1384 萬股，佔總股本的0.29%，增持金額5497 萬元。此外，基於對公司未來發展信心，董事長、行長等高管集體增持，合計增持33 萬股，佔總股本的0.01%。
投資建議：以量補價，盈利增速提升。齊魯銀行所處山東地區經濟較爲發達，產業轉型效果顯著。資產規模保持較快增長，盈利增速逆勢提升，資產質量持續改善，我們維持“增持”評級。
風險提示：息差收窄；經濟下行，資產質量惡化。