事項：
長沙銀行發佈2023 年業績快報，長沙銀行2023 年歸母淨利潤同比增長9.57%，營業收入同比增長8.46%，不良貸款率1.15%，撥備覆蓋率314.21%。規模方面，截至2023 年末，長沙銀行資產規模同比增長12.7%，其中貸款規模同比增長14.6%，存款規模同比增長13.9%。
平安觀點：
營收表現亮眼，盈利水平維持快增。長沙銀行2023 年歸母淨利潤同比增長9.57%（+9.21%，23Q1-3），穩健的營收水平對盈利起到了良好的支撐，23 年全年營業收入同比增長8.46%（+8.44%，23Q1-3），在資產端利率下行背景下保持增速水平穩定實屬不易。考慮到公司縣域業務貢獻佔比逐漸突出，風險可控背景下的下沉客戶或將增強公司資產端利率韌性，持續看好縣域業務規模紅利的持續釋放。
規模增速保持平穩，看好增長動能釋放。規模方面，長沙銀行2023 年資產同比增長12.7%（+15.8%，23Q3），其中貸款同比增長14.6%（+15.2%，23Q3），增速水平受季節性影響有所下滑，對公端貢獻預計仍將保持突出地位。負債端方面，存款同比增長13.9%（+14.1%，23Q3），保持較快水平。
資產質量穩步改善，持續夯實風險抵補能力。截止2023 年末，長沙銀行不良率環比3 季度末下降1BP 至1.15%，處於近年來最優水平。撥備方面，公司2023 年末撥備覆蓋率環比3 季度末上升2.95pct 至314%，撥貸比與3 季度末持平於3.61%，風險抵補能力持續提升。
投資建議：區域優勢地位明顯，縣域貢獻初露崢嶸。長沙銀行作爲深耕湖南的優質本土城商行，區域戰略紅利的持續釋放帶來構建廣闊的對公業務市場，充沛的居民消費活力爲其零售業務發展創造了良好的外部條件，特別是公司在縣域兼具廣度和深度的渠道網絡和成熟的機制打法爲公司的業務拓展提供了良好的支撐，縣域市場競爭優勢預計仍將保持。此外，公司110 億可轉債發行計劃有序推進都將持續夯實資本實力，爲公司長期發展增添砝碼。我們維持公司23-25 年盈利預測，預計對應EPS 分別爲1.98/2.30/2.65 元，對應盈利增速分別爲16.9%/16.1%/15.4%，目前股價對應23-25 年PB 分別爲0.47x/0.42x/0.37x，維持公司“推薦”評級。
風險提示：1）經濟下行導致行業資產質量壓力超預期抬升。2）利率下行導致行業息差收窄超預期。3）房企現金流壓力加大引發信用風險抬升。