事件：2024 年1 月16 日，安達維爾發佈業績預告，2023 年年度預計實現歸母淨利潤爲11,000 萬元至12,000 萬元，扣非歸母淨利潤爲10,976 萬元至11,976 萬元，2022 年同期歸母淨利潤與扣非歸母淨利潤分別虧損4,581.54 萬元和4,981.97 萬元，成功實現扭虧爲盈。
單季度：公司2023 年第四季度歸母淨利潤爲9,088 萬元至10,088 萬元，較去年同期增加15,581.54 萬元至16,581.54 萬，扣非歸母淨利潤爲9,076 萬元至10,076 萬元，較去年同期增加12,832 萬至13,832 萬元。
營收大幅增長，利潤實現扭虧爲盈，主要系公司配套的重點型號持續放量、重大項目在報告期內中標及交付，促使機載設備業務同比大幅增長；民航業務也因航班復甦實現同比增長，公司加強了人才儲備及隊伍建設，持續提升質量和週期管理水平，加強業財融合優化了成本控制能力，爲2023 年的業務增長及盈利能力提供了良好保障。
複合材料能力拓展，低空經濟或成爲公司民品業務新增長點。公司全資子公司天津耐思特瑞主要開展航空複合材料結構件研製生產和加工製造，經過初期的技術積累，已具備較爲全面的研製技術與工藝能力。耐思特瑞公司具備生產飛行汽車部分復材部件的能力，目前相關產品正在處於業務接洽與技術交流階段。
投資建議:我們預計公司23-25 年將實現歸母淨利潤1.19/1.36/1.65 億元，對應EPS 分別爲0.47/0.53/0.65 元/股。考慮到公司機載設備隨型號穩步放量，複合材料能力逐步形成等因素，我們調低評級至“增持”。
風險提示：下游型號放量不及預期、上游原材料波動、人才流失、訂單未能及時下發、收入無法確認等風險。