导读

利用美国国际贸易委员会(USITC)提供的8位码商品贸易数据，我们测算2500亿清单下美方承担90%的关税，推算3000亿清单下，美方承担比例为98%。

正文

在2019年5月19号，我们发布了报告《关税这块石头砸了谁的脚？—来自微观数据的实证》，利用美国国际贸易委员会(USITC)提供的8位码层面的商品贸易微观数据，验证了美国对我国加收的关税到底由谁来承担，当时我们的结论是美国几乎承担了全部加收关税的成本。

本文，我们对5月19日的报告进行了更新和扩展：我们将数据更新到了2019年6月；此外上篇报告我们侧重于观测美国从我国进口商品的价格、数量和金额在关税落地前后的变化，本文在此基础上扩充了跨国比较和分行业对比。我们还测算后续关税落地对美国通胀和对我国出口及经济的影响。

另外，我们也对特朗普最新威胁的关税情形进行了测算。特朗普在社交网站发文称，从10月1日开始，已经加征关税的2500亿美元中国商品，税率将从25%增加到30%；其余的3000亿美元，从9月1日起征税，税率从10%增加到15%。

我们的结论是，2500亿清单下，美国承担了超90%的关税成本; 3000亿清单美方或承担98%的关税成本；如果关税升级，或将影响美国通胀0.35个点。关税对我国影响主要在于出口和中长期经济增速。

1、国际比较看，美国加收的大部分关税仍由美国来承担

1.1 宏观层面：上半年加收关税部分，我国对美国出口增速下降显著

关税落地以来，被加收关税的2500亿美元商品，美国从我国进口金额出现了明显下降。那么金额的下降到底是我国进口市场被替代、我国厂商主动降价、还是美国需求放缓呢？

1.2 微观层面：国际比较看，美国对我国加征关税仍由美国来承担

我们依然延续上篇报告的计算方法，采用美国USITC网站中美贸易HS八位码商品层面的数据，对加收关税商品2017年1月至2019年6月的税率、不含税价格、含税价格、进口数量、金额的变化进行拆解。

我们得到如下结论：

第一，美国从我国进口金额(不含税)在关税落地后，出现了较为显著的下滑，而对不含税金额进行量价拆分看，主要是数量而非价格的影响。

我们利用对数的税率变动对取对数的价格、数量和金额变动回归，并同时控制商品所在大类行业，以测量其他变量对关税变动的弹性，发现：

• 关税税率每变化1个点，对不含税价格有0.03个负向影响，但统计上不显著。

• 关税税率每变化1个点，进口数量将下降2.2个点，进口金额（不含税）同样约下降2.2个点。

• 而对于含税价格，关税税率每变化1个点，对含税价格是1.1个点，且统计上显著，再次证明关税加征完全传导到最终消费品。

第二，国际比较看，加收关税的商品，美国从全球进口的不含税价格变动趋势与它从中国进口的不含税价格变动趋势没有差异，尤其是从中国进口的不含税价格增速并没有显著低于从全球进口的价格增速，从全球进口价格的增速变动甚至还低于从中国进口的价格变动。

第三，国际比较看，加收关税的商品，美国从全球进口的含税价格变动确实低于从中国进口的含税价格增速。

• 在没有加收关税之前，美国从中国进口的含税价格增速与从全球其他地区进口的增速没有显著差异；

• 在加收关税之后，美国从中国进口的含税价格增速与从全球其他地区进口的增速显著拉开；

• 而对于暂时还没有加收关税的商品，美国从中国进口价格增速和从其他国家进口价格增速目前仍保持一致

2、行业比较看：农产品相关、部分金属类、交运类等行业我国不含税价格可能存在主动降价，但这些行业占比小

我们发现：如下几大类商品，中国在关税落地后的价格增速小于美国从其他国家的进口：

• 农产品类的：第1类活动物;动物产品、第2类植物产品、第3类动、植物油、脂、蜡;精制食用油脂、第4类食品;饮料、酒及醋;烟草及制品。

• 金属类的：第14类珠宝、贵金属及制品;仿首饰;硬币；第15类贱金属及其制品

• 交通设备相关的：第17类车辆、航空器、船舶及运输设备。

而如第20类的家具、玩具等，虽然美国从中国进口价格增速放缓，但从全球进口增速价格亦放缓。因此这类商品价格放缓不能看做是关税的承担。

• 在2500亿商品中，我国最多承担12.5%的关税；最少可能承担10%的关税。因此，接近90%的关税由美国人承担。

3、3000亿关税清单下，美国或承担98%的关税成本

那么如果3000亿落地，美国将承担多少关税，对通胀有多大影响呢？我们对比2500亿关税与3000亿关税的商品可替代性、毛利率等，得到3000亿关税下，美国厂商和消费者将承担更大比例的关税。

3.1 经济逻辑：3000亿清单覆盖了更多替代弹性低、毛利率低的行业

1、3000亿关税的商品可替代性更低

比较2500亿清单和3000亿清单的商品分布，我们发现3000亿清单的商品更多的包含了替代弹性较低的种类，如鞋靴类（HS-64章）在2500亿清单中没有，但在3000亿清单涉及的商品2018年进口金额达146亿；纺织品类(HS-63章)在2500亿清单中没有，而在3000亿涉及的商品2018年进口金额89亿美元。

2、3000亿关税的商品的毛利率更低，降价空间更少

我们发现，我国出口依存度较高的行业，毛利润都较低，实际降价空间并不大。而3000亿清单中，正更多的覆盖了这些行业。

我们利用对外经贸大学全球价值链数据库，计算了各个行业出口部分对整体增加值的贡献，来作为各个行业出口依存度的度量（其中，出口包含最终品出口和全球价值链的中间品出口两个部分)，此外，我们还计算了我国对美国出口占整个行业增加值占比来作为对美国的出口依存度的度量。将全球价值链的行业与工业企业行业进行一定的对应，发现一个行业外贸占比越高，其利润率就越低。而3000亿清单中，将利润率较低的行业，如纺织品和鞋靴类包含在内，因此价格下降的空间更小。

3.2  实证测算：3000 亿清单下美方或承担 98%的关税成本 

我们结合2500亿已经落地的清单情况，来对3000亿的进行测算，未来将要落地的3000亿关税，美方将承担更多，近98%：

• 2500亿商品与3000亿商品的大类分类是重合的，我们近似的用每一大类2500亿计算出来的关税承担情况来估算3000亿的，再结合考虑3000亿在各个大类的金额分布，我们得到3000亿商品中，我国承担关税上限为3%，下限为2.2%，也就是说，美方将承担近98%的关税成本。当然，由于细分项的不同，我们的估算存在一定偏差。

4、关税美国买单，对美国通胀的影响：

• 情形（一）：按照当前关税情况，2500亿加征25%，3000亿加收10%，影响美国通胀0.26个点；

• 情形（二）：按照特朗普威胁的情况，2500亿加征30%，3000亿加收15%关税，影响美国通胀0.35个点，多推高近0.1个点。

5、美国关税对我国影响主要在于出口和中长期经济增速，我们测算得到：

• 情形（一）：按照当前关税情况，2500亿加征25%，3000亿加收10%的关税，中长期影响我国出口9.1个点，GDP 1.48个点；

• 情形（二）：按照特朗普威胁的情况，2500亿加征30%，3000亿加收15%关税，中长期影响我国出口11.8个点，GDP 1.92个点。