事件。公司於1 月16 日公佈2023 年度業績預告，預計23 年全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.98 億元-4.2 億元，同比增長55.12%-63.69%，其中扣除非經常性損益後的淨利潤3.78 億元-4 億元，較上年同期增長58.15%-67.36%。業績增長原因主要是受益於下游客戶需求旺盛，公司前期定點的新項目進入量產階段，市場訂單量充足營業收入同比增長，產能利用率有所提高，規模效益增加各類產品和業務穩步提升；同時，公司提升內部管理效率，積極優化生產工藝和技術，持續有效地推進降本措施。
前期定點項目逐步量產，積極開拓新客戶。公司深度合作廣汽埃安、比亞迪、蔚來、小鵬等車企，同時與寧德簽訂戰略合作協議，保障電池盒業務市場份額。
23 年12 月，公司收到兩個著名合資汽車品牌客戶的新能源汽車項目定點通知書，確定公司爲兩款新能源汽車提供副車架、B 柱、側圍總成、鋁防撞梁等產品。
根據客戶預測，此次獲得的定點項目量產時間分別爲2025 年02 月、2025 年03 月，生命週期爲3-4 年，預計項目銷售總額約人民幣7-8 億元。
市場訂單量充足，23 年三個季度新增定點已超過330 億元。項目定點意向充足，2023 年 1-4 月公司預計新獲定點項目總額爲 149-151 億元，項目週期爲 1-7 年；5-6 月公司預計新獲定點項目總額爲 131-134 億元，其中項目週期 1-8 年的項目預計爲 109-111 億元、項目週期 10-12 年的項目預計爲22-23 億元。23 年10-12 月，公司新獲定點項目總額爲49-50 億元，其中項目週期1-5 年的項目預計爲45-46 億元、項目週期6-10 年的項目預計爲4 億元。
光儲業務不斷兌現，保障公司業績穩步增長。公司積極佈局光儲逆變器，已向華爲、新能安、Enphase Energy、Larsen 等國內外知名企業供應光伏逆變器、儲能等相關產品，增量配套潛力大。23 年8 月，公司獲得光伏逆變器及儲能某頭部客戶的中標函，確認公司爲其儲能結構件、工商業逆變器總裝及結構件項目的供應商，預計項目總額爲人民幣 9-10 億元，項目週期爲 2-4 年，今後每年能爲公司帶來2.25 億元-5 億元的營收。23 年12 月，獲得數字能源頭部客戶中標通知，週期爲1-2 年，預計項目銷售總額約人民幣3-4 億元。
投資建議：我們預計公司2023-2025 年實現營收56.10/74.36/96.87 億元，實現歸母淨利潤4.11/6.02/8.27 億元，2024 年1 月17 日股價對應24-25 年市盈率分別爲11、8 倍。考慮到公司深耕模具和金屬結構件，重點佈局新能源賽道，包括新能源汽車結構件、動力電池箱體及光儲設備等，未來需求繼續釋放，成長空間廣闊，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟及市場需求不及預期；產能擴張進度不及預期；原材料價格波動風險。