事件：公司發佈2023 年業績預告，預計全年實現營業收入51.49-61.79 億元， 同比+0.00%~20.00% ； 歸母淨利潤14.29-16.55 億元， 同比-5.00%~+10.00%；扣非淨利潤10.37-13.06 億元，同比-15.00%~+7.00%。
全年業績符合預期。以中值計，預計公司2023 年實現營收56.64 億元，同比+10.00%；歸母淨利潤15.42 億元，同比+2.50%；扣非淨利潤11.72 億元，同比-4.00%，業績符合預期。分季度看（以中值計），預計23Q4 實現營收15.59 億元，同比+30.55%，環比+5.55%；歸母淨利潤4.00 億元，同比+52.76%，環比-2.61%；扣非淨利潤2.94 億元，同比+64.80%，環比-4.90%。
MLCC 行業週期於22Q4 企穩回升。MLCC 行業於21Q3 進入下行週期，庫存水平持續攀升，MLCC 廠商轉而採取謹慎採購策略以去庫爲主。截至22Q3行業加速探底，原廠稼動率已達週期底部，行業庫存水位逐漸回落至健康水平。隨着下游消費電子等行業需求逐步復甦，疊加公司產品技術突破和品質提升，公司部分產品訂單穩步回升，實際經營情況持續改善。
行業週期復甦疊加高容及車規級MLCC 陸續放量，助力業績增長。公司MLCC 產品不斷朝着高容化、微型化、高可靠等方向發展，不斷實現產品技術突破和品質提升，市場認可度得以逐漸提高，下游應用領域覆蓋面日益廣泛。1）高容：高容市場空間廣闊，目前市場基本被日、韓廠商壟斷，公司於22 年實現高容MLCC 0-1 批量，未來將憑藉高性價比持續搶佔韓日廠商份額；2）車規：隨着汽車電動化、智能化不斷滲透，車規級MLCC 需求量顯著增長。公司車規級MLCC 已實現批量銷售。此外，公司陶瓷基片、漿料、PKG 等業務也隨着下游需求逐步復甦；SOFC 隔膜板需求持續旺盛。
盈利預測：預計公司2023-25 年營業收入分別爲56.97、70.45、90.71 億元；歸母淨利潤分別爲15.42、19.04、25.08 億元，給予“買入”評級。
風險提示：車規級MLCC 量產進度不及預期；消費電子需求復甦不及預期等。