麥格理發表研究報告指，由於去年人地新開工面積跌幅收窄，相信房地產低迷對水泥需求的最大打擊已經過去。該行認為今年恢復抵押補充貸款(PSL)是新開工面積和水泥需求的最大波動因素，但對房地產需求的支持有限。該行預計1萬億元人民幣的PSL將帶動1.4萬億元人民幣房地產投資，或基於2023年數據約佔全年房地產投資的12%。

該行相信，水泥需求將在2025年溫和好轉，料取決於PSL的步伐，2025年新開工面積將增長0至5%，水泥需求亦可能溫和成長0.4至1.3%。該行預計上季水泥毛利率為每噸59元人民幣，低於去年第三季的71元人民幣，又分別下調海螺水泥(00914.HK)及華潤建材科技(01313.HK)至24.6元及1.9元，並下調盈測，但該行維持兩間中國水泥公司的「跑贏大市」評級。